玻璃月报：高位震荡思路-20210907-五矿期货-22页_1mb

五矿期货玻璃月报总结

核心内容

本报告为2021年9月7日发布的五矿期货玻璃月报，主要围绕玻璃市场基本面、期现价格、利润库存、供给与需求变化等方面进行分析，给出交易策略建议。

主要观点

1. 月度总结

• 供应：本月最后一周生产线无变动，日熔量同比增加7.3%，预计后期供给将适量减少，主要由于前期熔窑生产线的冷修和停产。
• 库存：生产企业库存环比上升2.89万吨，累计库存123.03万吨，累库速度连续3周放缓。
• 进出口：7月进口量同比下降3.09%，出口量同比下降15.28%。
• 需求：1-7月竣工面积同比增长25.7%，但整体需求仍显一般，华东地区表现最弱。

2. 期现市场

• 现货价格持稳，华南地区价格小幅上涨，其他地区维持稳定。
• 01合约基差快速修复，基差率约为8.8%。
• 期货价格与现货价格之间的价差逐步缩小，市场预期趋于修复贴水。

3. 利润和库存

• 玻璃企业利润为1411元/吨，高于往年水平。
• 生产企业库存环比继续上涨，但累库速度放缓，显示市场需求有所恢复。

4. 供给端

• 本年度玻璃利润保持高位，但新增产能有限，产能利用率明显提升。
• 年度产量预计增长约7个百分点，供应变化有限。
• 本周生产线无变动，日熔量同比增加7.3%。

5. 需求端

• 季节性处于旺季备货阶段，但中间环节补库意愿仍不强。
• 表观消费连续3周缓慢恢复，累库速度放缓。
• 预计后市产销将延续恢复，下游存在补库需求，期货价格有望反弹修复贴水。

关键信息

交易策略建议

供需平衡表（2020-2021）

产业链图示

• 原料、辅料、燃料、下游、终端等环节构成完整产业链。
• 0.618吨、0.21吨、0.23吨、0.17吨等数据反映不同环节的供应和需求关系。

结论

玻璃市场整体处于高位震荡状态，供给端同比增加但增速有限，需求端呈现季节性恢复趋势，但实际需求仍不及预期。库存维持低位，但累库速度放缓，显示市场逐步趋稳。未来关注华东地区产销恢复情况，预计期货价格将延续反弹修复贴水趋势，交易策略以多头为主，关注基差修复与价差变化。