20210907-五矿期货-玻璃月报_高位震荡思路_22页_1mb
报告摘要
五矿期货玻璃月报总结
核心内容
本报告为2021年9月7日发布的五矿期货玻璃月报，主要分析玻璃市场供需、期现价格、库存变化及交易策略，整体判断为高位震荡，关注华东地区需求恢复及基差修复。
主要观点
- 供应端：本月最后一周生产线无变动，但在产日熔量同比增加7.3%。预计后期供给将适量减少，主要来自前期熔窑生产线的冷修和停产。
- 库存端：生产企业库存环比上涨2.89万吨，累计至123.03万吨，累库速度连续3周放缓，库存水平低于往年。
- 进出口：2021年7月进口量同比下降3.09%，出口量同比下降15.28%，显示外需疲软。
- 需求端：1-7月竣工面积同比增长25.7%，在地产各环节中表现最强。但整体需求尚未明显好转，华东地区仍显一般，表观消费连续3周缓慢恢复。
- 基差与价差：01合约基差快速修复，现货持稳，09合约进入交割月，期货价格反弹修复贴水。
关键信息
1. 月度基本面评估
| 指标 | 数据（2021.08.28） | 简评 |
|---|---|---|
| 估值 | 01合约基差（264/301元/吨） | 现货持稳，基差缩小 |
| 毛利润 | 1411元/吨 | 利润明显高于往年，冷修不积极 |
| 日产能 | 194930吨/天 | 日熔量环比小幅增加，同比增加7.7% |
| 实际日熔量 | 169920吨/天 | 未来供应变化有限 |
| 需求 | 累库2.89万吨 | 需求处于淡季，表现一般 |
| 库存 | 企业库存123.03万吨 | 库存低于往年，累库速度放缓 |
2. 交易策略建议
| 策略类型 | 操作建议 | 盈亏比 | 推荐周期 | 核心驱动逻辑 | 推荐等级 | 提出时间 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 单边 | 背靠5日线做多，买入参考点位2510，目标点位2700，止损2470 | 5:1 | 一周 | 生产企业库存低位并去库 | ★★★☆☆ | 2021.5.9 |
| 单边 | 单边做多，买入参考点位2700，目标点位2850，止损2650 | 3:1 | 一周 | 生产企业库存低位并去库 | ★★★☆☆ | 2021.5.16 |
| 单边 | 多配，2500-2600做多，2800平仓，2400止损 | 3:1 | 2-3周 | 低库存背景下去库加速 | ★★★☆☆ | 2021.5.20 |
| 区间震荡 | 09合约贴水现货100-升水50间震荡，即2620-2770元/吨 | 无 | 1-2周 | 供需矛盾缓和，博弈加剧 | ★☆☆☆☆ | 2021.6.5 |
| 单边 | 区间2700-2880，背靠2700做多，目标点位2880，止损2660 | 4:1-5:1 | 2周 | 旺季备货阶段，累库放缓 | ★★★☆☆ | 2021.8.21 |
供需平衡表（2020年1月-2021年12月）
| 月份 | 期初库存 | 产量 | 进口量 | 总供应量 | 国内消费量 | 出口量 | 总消费量 | 期末库存 | 供需差 | 库存/消费 | 国内供应同比增速 | 国内消费同比增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020年1月 | 106.57 | 395.41 | 3.68 | 399.09 | 270.28 | 3.54 | 273.82 | 231.84 | 125.27 | 0.86 | 2.09% | -10.61% |
| 2021年9月 | 124.95 | 417.00 | 4.70 | 421.70 | 420.00 | 3.10 | 423.10 | 123.55 | -1.40 | 0.29 | 6.83% | 10.09% |
产业链图示
- 原料、辅料、燃料、下游、终端构成产业链主要环节。
- 各环节数据：0.618t、0.21t、0.23t、0.17t（单位：吨）。
期现市场分析
- 现货价格：整体持稳，华南地区小涨26元/吨，其他地区无明显变动。
- 期货价格：FG01收盘价2749元/吨，01合约基差264元/吨，05合约基差502元/吨。
- 价差：1-5价差238元/吨，周涨跌55元/吨。
- 市场趋势：09合约进入交割月，基差开始收敛，现货价格支撑期货反弹。
利润与库存
- 利润：玻璃煤制气企业利润1411元/吨，高于往年。
- 库存：企业库存123.03万吨，环比上升2.89万吨，累库速度连续3周放缓。
供给端动态
- 生产线变动：本年度新增产能有限，产能利用率明显提升。
- 近期点火情况：
- 东北：本溪玉晶三线900T/D复产点火
- 华中：湖北亿钧武汉线700T/D复产点火
- 华东：芜湖信义一线500T/D复产点火
- 华北：河北长城七线1200T/D复产点火
- 预计：未来供应变化有限，生产线点火数量将减少。
需求端分析
- 表观消费：连续3周缓慢恢复，实际需求仍不及去年。
- 需求预期：旺季备货阶段，下游存在补库需求，期货价格有望反弹修复贴水。
- 重点观测：华东地区产销恢复情况。
免责声明与版权信息
- 本报告基于可靠资料来源，力求精确与客观，但不承担信息导致的任何损失。
- 不提供定制化投资建议，建议投资者独立评估。
- 版权归属：本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经许可不得复制、传播或存储。
联系方式
- 联系人：郎志杰
- 邮箱：langzj@wkjyqh.com
- 电话：0755-23375125
- 网址：www.wkjyqh.com
- 客服热线：4008885398
- 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层
五矿期货微服务与平台
- 微服务：wkjywfw
- 官网：wkqh2013
- 官方微博：五矿期货官方微博
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
