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建筑装饰行业周报总结

核心内容

2020年9月7日发布的建筑装饰行业周报指出，建筑装饰板块在2020年8月31日至9月4日期间整体下跌1.01%，跑赢沪深300指数0.43个百分点，涨幅在28个行业中排名第18位。尽管行业整体表现略逊于市场，但部分子板块如房屋建设表现较好，涨幅达6.62%。

主要观点

• 行业估值偏低：建筑装饰板块当前PE（TTM）为10.51，位居A股各板块倒数第三，略高于去年同期水平，接近2014年7月水平。分析师认为，随着政策刺激的推进，板块估值有望修复。
• 政策推动新型建筑工业化：2020年9月4日，住建部等九部委联合发布《关于加快新型建筑工业化发展的若干意见》，提出加快新型建筑工业化发展，推动建筑业全面转型升级，打造“中国建造”品牌。政策涵盖设计、生产、施工、管理模式、BIM技术应用、金融支持等多个方面，重点发展钢结构建筑和装配式建筑，推广全装修和成品住宅。
• 中报业绩表现：2020年上半年，建筑装饰行业（SW）135家公司合计实现营收26448.88亿元，同比增长5.84%，但归属净利润同比下滑8.89%。受一季度疫情影响，行业盈利能力有所下滑，销售毛利率和净利率均出现小幅下降。

关键信息

二级市场表现

• 建筑装饰板块周跌幅为-1.01%，在28个行业中排名18。
• 子板块表现分化：园林工程（-1.32%）、专业工程（-2.91%）、装修装饰（-3.28%）表现不佳；房屋建设（+6.62%）、基础建设（+0.54%）则相对较好。
• 个股方面，涨幅前五为铁汉生态（24.61%）、美晨生态（21.97%）、蒙草生态（18.41%）、奇信股份（12.95%）、名家汇（12.26%）；跌幅前五为西藏天路（-16.77%）、精工钢构（-12.74%）、ST毅达（-12.52%）、鸿路钢构（-8.73%）、达安股份（-5.91%）。

上市公司公告

• 华建集团：拟受让民生证券部分股权，金额约1亿元。
• 航天工程：航天投资减持近2%公司股份。
• 中装建设：连续中标多项重大工程，中标金额总计5.06亿元。
• 宁波建工：中标9.14亿元宁海县东部沿海防洪排涝工程。
• 奇信股份：控股股东及其关联人协议转让29.99%股份，实控人变更为新余市国资委。
• 鸿路钢构：18.8亿元可转债计划获批。
• 乾景园林：股东计划减持不超过1.31%的股份。
• 铁汉生态：控股股东一致行动人计划减持不超0.43%股份。
• 中国中铁：近期中标约370.95亿元重大工程，占公司2019年营收的4.37%。

行业动态

• 8月PMI数据：制造业PMI为51.0%，连续6个月位于景气区间；建筑业商务活动指数为60.2%，新订单指数为56.4%，显示行业需求企稳向好。
• 新型建筑工业化政策：住建部等九部委联合发布《关于加快新型建筑工业化发展的若干意见》，提出系统化集成设计、优化构件生产、推广精益化施工、加快信息技术融合等九项措施，推动行业高质量发展。

风险因素

• 疫情影响超预期
• 政策支持力度不及预期
• 项目资金落实不到位

投资建议

• 建筑装饰行业整体估值偏低，未来有望在政策支持下修复。
• 装配式建筑产业链相关个股虽此前上涨，但产业逻辑和个股逻辑未现不利变化，建议继续关注。
• 重点推荐具备政策受益潜力和业务增长的龙头企业。

分析师简介

• 吴骏燕，法国克莱蒙费朗一大项目管理硕士，2015年11月加入东海证券，研究方向为建筑、建材。

评级说明

• 市场指数评级：看多、看平、看空分别对应上证综指未来6个月的上升、波动、下跌幅度。
• 行业指数评级：超配、标配、低配分别对应行业指数相对上证指数的强弱程度。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出分别对应个股表现与上证指数的相对关系。