20191214-天风证券-一周煤炭动向：港口发运成本倒挂压缩供给，煤价波动收窄_19页_2mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容

本周煤炭行业整体表现稳定，动力煤、焦煤和焦炭市场均保持平稳运行。供需关系基本平衡，价格波动较小，市场观望气氛浓厚。

主要观点

• 动力煤：
  本周国内港口动力煤价格稳定，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为544元/吨，环比持平。产地价格同样保持稳定，山西大同南郊5500大卡车板价为420元/吨。
  电厂日耗维持高位，但库存略有下降，六大电厂库存可用天数为22.11天，环比下降0.13天。
  港口库存下降，秦皇岛港库存为595万吨，周环比减少18.5万吨。
  供给端因临近年底有所收缩，但影响不大。进口煤价格略有下降，需关注明年动力煤进口限制政策的变动。

• 焦煤：
  本周京唐港主焦煤价格维持1,520元/吨，市场稳定运行。
  焦化厂开工率提升，综合开工率为78.92%，环比上升1.02%。
  焦化厂库存增加，库存可用天数为16.56天，环比上升0.29天。
  下游需求向好，焦炭价格继续上涨，预计短期价格维持稳定，需关注粗钢需求及钢厂开工率变化。

• 焦炭：
  本周天津港一级焦平仓价上涨50元至1970元/吨，唐山二级冶金焦到厂价上涨50元至1850元/吨。
  钢厂开工率保持稳定，全国高炉开工率为65.88%。
  焦炭库存略有上升，钢厂焦炭库存为475.51万吨，环比增加5.87万吨。
  焦炭市场受钢厂利润较厚支撑，价格继续上调。

关键信息

价格与库存数据

• 动力煤：

  • 港口平仓价：544元/吨（环比持平）
  • 产地车板价：420元/吨（环比持平）
  • 港口库存：595万吨（周环比-18.5万吨，月环比-47.5万吨）
  • 六大电厂库存：1,645.51万吨（周环比-50.67万吨，月环比-110.14万吨）
  • 库存可用天数：22.11天（周环比-0.13天，月环比-1.6天）

• 焦煤：

  • 港口库提价：1,520元/吨（周环比持平）
  • 焦化厂开工率：78.92%（周环比+1.02%）
  • 焦化厂库存：837.64万吨（周环比+18.55万吨）
  • 库存可用天数：16.56天（周环比+0.29天）

• 焦炭：

  • 天津港一级焦平仓价：1970元/吨（周环比+50元）
  • 唐山二级冶金焦到厂价：1850元/吨（周环比+50元）
  • 钢厂焦炭库存：475.51万吨（周环比+5.87万吨）
  • 焦炭库存可用天数：17.45天（周环比+0.23天）

市场动态

• 行业表现：

  • 上周煤炭板块整体涨幅较小，中信煤炭指数下跌0.88%。
  • 周涨幅前五：恒源煤电（+5.07%）、*ST大洲（+5.02%）、安源煤业（+4.71%）、盘江股份（+3.94%）、神火股份（+2.09%）。
  • 周跌幅前五：大有能源（-4.12%）、ST云维（-2.65%）、山西焦化（-1.29%）、金瑞矿业（-1.19%）、郑州煤电（-0.87%）。

• 行业热点：

  • 榆林地区56家煤矿停产放假，主要因完成年度产量任务。
  • 国铁集团调研西山煤电，强调运输结构调整与物流成本降低。
  • 太原煤炭交易中心召开2020年度煤炭交易大会，推动中长期合同签订。
  • 长治市部署焦化行业压减过剩产能工作，加强环保监管。
  • 我国煤电耗能再创新低，华电莱州电厂刷新煤耗最低纪录。
  • 大秦线11月运输量下降，煤炭供应略有收缩。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑
• 煤价大幅下跌
• 焦炭限产不及预期
• 政策性调控煤价
• 新增产能大量释放
• 进口煤政策收紧
• 榆林地区煤管票放开

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出（基于相对收益预期）

重点公司动态

• 平煤股份：完成股份回购，占总股本2.531%。
• 兰花科创：玉溪煤矿项目进入联合试运转阶段。
• 靖远煤电：收购白银兴安矿用产品检测检验有限公司股权。
• 金能科技：股东减持金能转债10%。

总结

本周煤炭市场整体表现稳定，动力煤、焦煤及焦炭价格波动较小。动力煤市场受供给收缩及电厂需求影响，预计维持稳定；焦煤市场因焦化厂开工率上升，需求旺盛，价格保持稳定。下游焦炭市场受钢厂利润支撑，价格继续上涨。需关注进口政策、安监整治力度及钢厂开工率变化。行业热点包括榆林煤矿停产、运输结构调整、2020年度煤炭交易大会、焦化行业压减产能、煤电耗能降低等。风险提示包括宏观经济、煤价下跌、政策调控等。投资评级为“强于大市”，个股评级依据相对收益预期。