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【首席早参】3800点失而复得，后市关注3个方向

核心内容

• 市场震荡：A股近期震荡下行，成长板块调整较大，防御与政策受益方向相对占优。
• 美债影响：美国加息预期降温，美债利率回落，成为全球资本市场的重要扰动因素。
• 政策信号：国内政策进入发力阶段，央行、证监会等监管机构密集出台支持性政策，释放稳增长信号。
• 市场情绪：宽基ETF成交额显著放量，显示资金承接意愿增强，市场情绪逐步回暖。

主要观点

• 美国非农就业数据不及预期，导致市场对加息预期降温，但长端利率仍上行，高利率环境对风险偏好形成压制。
• 国内政策组合拳覆盖货币、财政与结构性工具，强调精准滴灌与存量优化，为市场注入信心。
• AI算力需求对上游硬件材料的拉动已从预期转为实际业绩增长，成为市场关注的焦点。
• 市场在经历连续调整后，抛压已释放，反击力量正在酝酿，有望在筑底后开启新一轮行情。

关键信息

今日前瞻

1. 宽基ETF放量：创业板ETF易方达、科创50ETF华夏、沪深300ETF华泰柏瑞等成交额显著增长，显示大资金托底信号。
2. 2026金融街论坛年会：10月19-22日在北京举行，主题为“开放·合作·包容——共筑全球金融发展新生态”，将发布重要政策信号，重点关注稳市举措、资本市场深化改革、中长期资金入市等方向。

市场分析

• 指数表现：沪指微涨0.10%，收报3800.86点；深证成指和创业板指小幅下跌。
• 成交额：沪深京三市成交额达1.69万亿，较前一日放量1382亿。
• 行业表现：元件、地面兵装、航海装备、互联网电商、航空装备、旅游及景区板块涨幅居前；保险、电池、风电设备板块跌幅居前。
• 个股表现：超2900只股票上涨，70只股票涨停，电子元件板块掀起涨停潮。

后市策略

• 业绩驱动：10月进入三季报披露期，业绩高增或改善的行业将成配置重点。
• 重点领域：
  • AI算力链
  • 资源品
  • 部分中高端制造业
  • 医药、证券、纺织制造等行业
• 美债走势：10年期和30年期美债利率回落，波动率高，短期有望进一步调整，若利率回落或成为行情催化剂。

配置机会

• 三季报业绩高增领域：AI产业链、资源品、中高端制造业、医药、证券、纺织制造等。
• 盈利改善行业：电子、非银、煤炭、医药生物、基础化工、有色金属、房地产、石油石化等。
• 中游制造与可选消费：边际改善，值得关注。

总结

当前市场在经历震荡调整后，资金承接意愿增强，宽基ETF放量成为市场情绪回暖的信号。国内政策持续发力，为市场提供支撑。同时，美国加息预期降温，但长端利率仍处于高位，对全球资本市场的扰动仍在。AI算力需求对上游材料的拉动已转化为实际业绩增长，成为市场的重要驱动力。后市应重点关注三季报业绩高增或改善的行业，特别是AI产业链、资源品和中高端制造业。随着美债利率波动的进一步释放，以及国内政策的持续发力，市场有望迎来新一轮上涨行情。