20230427-东吴证券-国网英大-600517.SH-2022年报及2023一季报点评_金融业务全面复苏_双碳_背景助力制造业务发展_3页_414kb

国网英大公司点评报告：金融业务与制造业双轮驱动

业绩与事件回顾

• 公司发布2022年报及2023Q1季报，2022年由于市场环境动荡，金融业务投资收益大幅下滑，导致公司归母净利润同比大幅下降-126.6%，至106.9亿元；但2023Q1随着市场情绪改善，金融业务快速反弹，归母净利润同比激增18,711%，至45.4亿元，营业总收入同比上升483%。

全年业务表现

• 金融业务受压制，2022年信托业务保持稳健，手续费及佣金收入与去年基本持平。风控和设备制造业基本面健康，全年稳步增长。

“双碳”战略驱动制造业

• 制造行业在国家碳减排、新型电力基础设施建设等政策推动下全面趋于活跃，公司在碳资产管理和电力装备业务方面具备增长动能：

战略展望与估值

• 2023年公司预期业绩全面回暖，金融业务预计贡献主要增量；制造业方面在政策支持下将在未来逐步释放增长潜力。维持“增持”评级，2023E至2025E归属于母公司净利润为1,492亿/1,768亿/1,885亿元，对应PE为2,005倍/1,692倍/1,587倍。

风险提示

• 主要风险来自宏观市场波动预期降低利润空间、信托行业政策超预期监管以及清洁能源行业政策变动导致碳资产与装备制造产出低于预期。