海外疫情对游戏行业影响专题报告：海外疫情利好游戏行业，建议关注游戏出海-20200416-西部证券-13页_1mb

报告摘要

海外疫情利好游戏行业，建议关注游戏出海

核心内容

2020年一季度，全球游戏流水显著增长，预计第二季度仍将保持高增长态势。根据App Annie数据，全球用户线上App消费支出达到234亿美元，其中游戏支出168亿美元，同比增长15%，高于2019年同期的12.3%。全球手游总下载量达到124亿次，环比2019Q4增长13.6%，3月单月周均下载量同比增长30%。进入4月后，海外游戏用户数量仍在增长，表明疫情对游戏行业有明显利好。

中国游戏企业在海外表现突出，2020Q1中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达到37.81亿美元，环比增长31.19%，同比增长40.6%。多款中国游戏进入全球游戏用户支出Top10和月活跃用户Top10，如《剑与远征-AFK》、《PUBG MOBILE》、《万国觉醒》等。

主要观点

全球游戏市场增长：2019年全球手游市场收入达到617亿美元，同比增长14.8%。中国手游渗透率达到18.8%，成为全球移动游戏市场的重要参与者。
海外疫情推动游戏需求：疫情导致线下活动受限，线上游戏消费显著上升，Steam平台用户数量持续增长，游戏流水保持高位。
中国游戏出海表现亮眼：中国游戏在多个海外市场表现突出，尤其在休闲类和策略类游戏中占据重要位置，部分产品在海外排名显著上升。
欧美市场仍有潜力：尽管中国游戏在欧美市场占有率较低，但其用户支出仍在增长，存在较大的拓展空间。
新兴市场优势明显：在印度、俄罗斯、巴西、印尼等新兴市场，中国游戏企业市占率领先，具备较强竞争力。
头部企业布局出海：完美世界、三七互娱、宝通科技、吉比特等企业积极拓展海外市场，未来有望进一步提升市场份额。

关键信息

2020Q1全球游戏流水：增长15%，创历史新高。
中国手游出海收入：2020Q1达到37.81亿美元，同比增长40.6%。
头部游戏表现：《PUBG MOBILE》在2020年3月以单月收入9100万美元位列榜首。
海外收入占比：
- 完美世界：19H1海外收入占比14%
- 吉比特：2019年海外收入占比1%
- 宝通科技：2019年海外收入占比88%
游戏品类趋势：
- 策略类游戏在欧美市场表现良好，但增长放缓。
- 休闲类游戏在海外多个市场占据头部位置，但中国手游在此类游戏的市场份额较低，未来有较大发展潜力。
投资建议：继续推荐完美世界和吉比特，同时关注三七互娱、宝通科技等积极拓展游戏出海业务的头部公司。
风险提示：游戏流水不达预期、海外竞争加剧、海外政策监管风险。