20231231-国联证券-传媒_游戏出海_中国游戏市场的重要增长极_10页_764kb

中国游戏出海分析总结

整体分析

• 中国自主研发游戏海外市场实际销售收入从2019年116亿美元增至2023年164亿美元，CAGR达9.04%，显著高于全球游戏市场增速。
• 国产游戏海外市占率已超过10%，呈现持续增长趋势。

核心数据

• 全球移动游戏市场规模4年CAGR为7.1%，高于总体游戏市场增速。
• 中国游戏出海收入占全球游戏市场的比例不断提升。

竞争优势

1. 研发节奏：快速迭代手游内容，如腾讯天美工作室对比Supercell新游发布速度。
2. 商业化设计：F2P（免费增值）+IAP（游戏内购）模式，合理分配收益。
3. 团队规模：国内厂商拥有大规模研发团队，更好地支撑手游开发和运营。

出海增长空间

1. 海外市场移动化：全球手游渗透率较低，增量空间大。
2. 细分品类：如休闲、博彩等品类在海外尚未充分发展。
3. 长尾国家：在德、法等新兴市场仍有较大潜力。

上市公司布局

• 出海收入：如汤姆猫、昆仑万维、三七互娱等公司海外年收入超30亿元。
• 出海占比：昆仑万维、神州泰岳等企业出海收入占比过半。

投资建议

• 推荐关注神州泰岳、昆仑万维、三七互娱等公司在游戏出海中的布局。
• 行业评级：强于大市。

风险提示

• 监管政策趋严、游戏流水不及预期、地缘政治风险等需重点关注。