20220128-天风证券-轻工制造行业点评_21年家具出口同比+26.4_细分品类呈结构性分化_9页_1mb

报告摘要

本报告分析了2021年中国轻工制造行业，特别是家具及零部件、人造草坪、PVC地板等细分领域的出口情况，并结合美国市场库存、销售及进口数据，探讨了行业供需格局和未来发展趋势。同时，报告对相关企业进行了投资评级推荐，认为行业长期前景向好，龙头企业的竞争优势将逐步显现。

整体出口增长：2021年中国出口总额同比增长 29.90%，12月单月出口额同比增长 20.90%，环比增长 4.8%。
家具出口情况：2021年家具及零件累计出口 738.31亿美元，同比增长 26.4%，但12月出口额同比 -3.98%，环比增长 2.18%。
- 功能办公椅出口额 333.19亿元，同比增长 20.2%，但12月出口额同比 -23.7%，环比 -5.6%。
- 木框架沙发出口额 635.02亿元，同比增长 20.4%，12月出口额同比 -4.8%，环比 -3.6%。
- 功能沙发等金属框架沙发出口额 610.8亿元，同比增长 17.7%，12月出口额同比 -14.6%，环比 +3.4%。
- 人造草坪出口额 85.42亿元，同比增长 8.0%，12月出口额同比 -0.8%，环比 -0.2%。
- PVC地板出口额 432.24亿元，同比增长 12.2%，12月出口额同比增长 14.2%，环比增长 16.23%。

库存增长：美国批发商、制造商库存持续增长，11月库存总额同比增长 10.1%，制造商库存同比增长 11.0%，批发商库存同比增长 18.7%。
销售增长：11月美国销售总额同比增长 16.2%，制造商销售同比增长 6.8%，零售商销售同比增长 15.1%，批发商销售同比增长 26.8%。
进口趋势：2021年11月中间品、消费品、资本品进口金额同比分别增长 60.9%、9.0%、12.3%，但增速有所回落。

行业层面：中国在全球供应链中地位稳固，产业配套齐全。
企业层面：家居出口龙头企业抗风险能力强，布局海外产能，竞争优势增强。
投资建议：建议关注出口占比高、细分赛道领先及单品类渗透率提升的企业，包括：
- 家居龙头：敏华控股、顾家家居
- 细分赛道龙头：共创草坪
- 单品类渗透率提升企业：匠心家居、浙江自然、麒盛科技、海象新材、凯迪股份

股票代码	股票名称	收盘价	投资评级	EPS(元)	P/E
603816.SH	顾家家居	73.42	买入	1.34 / 2.64 / 3.28 / 4.03	54.79 / 27.81 / 22.38 / 18.22
605099.SH	共创草坪	31.23	买入	1.02 / 1.25 / 1.61 / 1.98	30.62 / 24.98 / 19.40 / 15.77
301061.SZ	匠心家居	67.25	增持	2.57 / 3.44 / 4.43 / 5.51	26.17 / 19.55 / 15.18 / 12.21
605080.SH	浙江自然	66.35	买入	1.58 / 2.18 / 3.02 / 4.19	41.99 / 30.44 / 21.97 / 15.84
603610.SH	�麒盛科技	21.11	增持	0.98 / 1.27 / 1.51 / 1.80	21.54 / 16.62 / 13.98 / 11.73
003011.SZ	海象新材	33.21	增持	1.83 / 1.18 / 2.26 / 2.91	18.15 / 28.14 / 14.69 / 11.41
605288.SH	凯迪股份	54.29	增持	2.44 / 1.86 / 2.42 / 3.15	22.25 / 29.19 / 22.43 / 17.23