20250826-中邮证券-看股做债专题一_债市调整处于什么阶段_14页_1mb

债券市场调整总结：本报告分析了历史股票牛市（如2014-2015年、2016-2017年、2019-2021年）中的债市表现，显示股债关系因流动性、风险偏好等因素动态变化：初期股债同涨，中期分化，后期可能出现股强债弱模式。当前债市回调处于“磨顶期”，而非冲顶阶段。理财、基金等机构持仓成本影响显著，安全垫存在，但利率上行压力逐步清晰。政策层面，央行可能通过窗口指导干预，供需关系边际改善。建议依据“底线思维”关注10年期国债收益率的1.85%-1.95%关键区间，坚持长期配置策略，警惕权益过热风险，总体维持债牛趋势判断。