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盟科药业2023年报点评：研发驱动增长，盈利前景待观测

核心表现

盟科药业发布2023年年报。公司实现收入9078万元，同比增长高达883%，主要得益于核心产品康替唑胺的快速放量。当年归母净利润仍为-42亿元，财务亏损严重。毛利率为81.6%，同比下降1个百分点，但公司货币资金和交易性金融资产合计达95亿元，财务状况尚可。

产品管线亮点

康替唑胺作为公司唯一商业化产品，全年销售额符合预期，同时新品开发持续推进，包括拓展至儿童感染适应症、加速糖尿病足感染等领域临床研究。

在研管线推进

公司在研发方面保持高投入，2023年研发费用9610万元、销售费用34亿元。在研产品包括：

• 注射用MOA-4、康替唑胺片扩展儿童用药临床；
• 获得美国FDA快速通道认定用于中重度糖尿病足感染；
• MRX-8、MRX-5等产品也分别取得积极进展。

投资分析

西南证券预计公司2024、2025、2026年的每股收益分别为-0.90元、-0.60元和-0.76元，延续“买入”评级，认为康替唑胺临床价值突出并具备出海潜力。

风险提示

产品价格下降、商业化进程不及预期、市场竞争加剧等因素可能影响公司未来发展。

财务预测

预估未来三年公司收入将保持较高增速，但每股收益仍为负值，估值方面，PE/PB指标尚未体现盈利改善。