20230928-瑞达期货-白糖市场周报_节后供强需弱_期价回落风险加大_18页_1mb

白糖市场分析报告（20230928）

市场回顾与展望

• 价格趋势：本周郑糖2401合约震荡收涨，美糖3月合约下跌，跌幅3.6%。
• 供应：巴西9月前四周糖出口同比增长15%，国内内蒙古3家糖厂开机，本榨季甜菜种植面积减40万亩，食糖产量预估50万吨，叠加华商储备食糖抛储1267万吨，供应压力增加。
• 需求：7月食糖产销率同比加快至90.1%，但下游需求表现疲软，双节过后需求逐步转弱。
• 展望：节后供应增加、需求转弱，预计后市糖价震荡偏弱，需关注天气及主要产糖国出口、产量预期。

期现市场分析

• ICE原糖：持仓净多头减少，多空持仓均小幅增加。
• 郑糖主力合约：周度涨幅0.86%，期现基差扩大至653元/吨。
• 进口利润：巴西进口糖利润空间收窄，泰国进口糖亦持续承压。

产业链情况

• 供应端：国内本榨年产糖量同比减59万吨，工业库存下降；进口食糖数量同比减少。
• 需求端：成品糖和软饮料产量尚可，但下游需求疲软。
• 期权市场：白糖平值期权隐含波动率15.82%，维持高位。

交易策略

• 郑糖2401：暂观望，等待天气及政策变化。

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# 行情展望及关键因素
- **核心矛盾**：供应逐步释放与需求边际转弱抵消对价格形成压力。
- **政策**：华商储备抛储持续施压，但国内供应短缺问题缓解。
- **风险因素**：天气变化；巴西/印度糖出口与产量预期；库存去化节奏。