20251109-西南证券-大参林-603233.SH-_自建+并购+加盟_扩张战略稳步推进_业务韧性凸显_6页_1mb

大参林（603233）2025年三季报报告指出，公司在医药生物行业表现稳健，前三季度营收200.68亿元，同比增长1.71%，归母净利润10.81亿元，同比增长25.97%，利润增速显著跑赢营收。公司坚持“自建+并购+加盟”扩张战略，三季度末门店总数达17385家，加盟占比提升至40.4%，加盟扩张速度领先，有效对冲战略闭店影响。业务韧性凸显，中西成药需求稳定，毛利率提升，加盟及分销业务增长强劲。盈利端毛利率稳健，费用率优化，净利率提升至5.78%，行业龙头地位巩固。盈利预测显示，2025-2027年EPS预计0.86-1.05元，PE从23倍降至17倍，未来增长潜力较大。风险包括经济复苏不及预期、政策变化和对外担保问题。总体而言，公司业绩稳健，未来增长可期。