石油炼化行业2017年研究报告_13页-1mb

石油炼化行业2017年研究报告总结

一、2017年石油炼化行业总体运行情况

2017年，我国石油炼化行业整体运行良好，经营业绩向好，收入和利润大幅增长，投资热情上升，进出口贸易持续快速增长。

• 财务表现：

  • 前三季度主营业务收入达2.49万亿元，同比增长21.3%。
  • 利润总额为1,423.9亿元，同比增长19.2%。
  • 固定资产投资为1,655.6亿元，同比增长6.7%。

• 进出口情况：

  • 原油进口量达3.18亿吨，同比增长12.2%，进口金额为1,183.6亿美元，同比增长43.6%。
  • 天然气进口量为673.7亿立方米，同比增长22.3%，进口金额为158.7亿美元，同比增长32.8%。
  • 成品油出口量为2,841.6万吨，同比增长6.1%；出口额为146.4亿美元，同比增长28.5%。

二、2017年原油运行情况

1. 全球原油市场

• 供需格局：全球原油需求稳步增长，供给过剩局面有所缓解。
• 油价走势：2017年油价经历宽幅震荡，下半年强势上涨，布伦特和WTI原油期货结算价分别达到63.84美元/桶和58.11美元/桶。
• 影响因素：OPEC减产协议执行良好，叠加中东地缘政治因素，预计2018年油价将维持震荡上行趋势，可能运行在55~70美元/桶区间。

2. 国内原油供需

• 需求增长：1~10月原油表观消费量达5.05亿吨，同比增长6.01%。
• 产量下降：1~10月原油产量为1.60亿吨，同比下降4.10%。
• 进口依赖度高：原油进口量达3.49亿吨，同比增长11.80%，对外依存度达68.31%。

三、2017年成品油及主要基础化工品运行情况

1. 成品油市场

• 消费增速：前三季度成品油表观消费量为24,031.55万吨，同比增长3.10%。
• 柴油主导增长：柴油表观消费量同比增长2.34%，成为拉动需求增长的主要动力。
• 出口增长：1~9月成品油出口量达3,663.00万吨，同比增长7.60%；其中柴油出口增长显著，达1,202.00万吨，同比增长11.40%。
• 出口配额政策：加工贸易型出口配额暂停向地方炼厂发放，地方炼厂出口受限。

2. 主要基础化工品进出口

• 烯烃产品：乙烯、丙烯、丁二烯进口依赖度分别为8.51%、13.1%、8.1%。
• 乙烯进口：1~10月累计进口177.17万吨，同比增长39.41%。
• 丙烯进口：1~10月累计进口245.38万吨，同比增长8.39%。
• 丁二烯进口：1~10月累计进口28.86万吨，同比增长25.25%，主要因国内装置检修。
• 芳烃产品：纯苯进口依赖度为16%，1~10月累计进口210.96万吨，同比增长81.59%；甲苯进口量下降29.20%，对二甲苯进口量同比增长16.12%。

3. 化工品价格表现

• 价格与石脑油关联度高：主要烯烃和芳烃产品价格受成本推动明显，部分产品因装置检修波动较大。
• 乙烯：CFR东南亚现价为1,175美元/吨，较年初上涨19.90%，与石脑油价差为595.27美元/吨。
• 丙烯：CFR中国现货价为968美元/吨，较年初上涨7.56%，与石脑油价差为388.27美元/吨。
• 丁二烯：CFR中国现货价为1,060美元/吨，较年初下降54.89%，与石脑油价差为480.27美元/吨。
• 纯苯：东南亚离岸价为888.50美元/吨，较年初上涨7.57%，与石脑油价差为308.77美元/吨。
• 甲苯和对二甲苯：价格与石脑油保持较高正相关性，价差稳定。

四、2017年我国石油炼化企业运行情况

1. 产能情况

• 整体过剩：全国原油加工能力过剩，2017年新增3,000万吨，淘汰落后产能2,800万吨，总体产能与2016年基本持平。
• 国有优势明显：中石油和中石化合计加工量占比超过65%，仍处于绝对优势地位。
• 地方炼厂集中：地炼企业集中于山东，合计炼油能力占全国的1/3。

2. 生产运行

• 开工率稳定：地炼企业开工率保持在60%左右。
• 原料结构变化：地炼企业原料逐步从燃料油转向进口原油和国产海洋油。
• 环保影响：环保治理加强，部分地炼企业被限产或停产，行业产能利用率下降，柴油阶段性供需失衡，价格大幅上涨。

五、2017年石油炼化企业债券市场表现

• 发债规模下降：全年新发债券规模为100亿元，较上年减少258.20亿元。
• 发债市场分布：以银行间市场为主，交易所市场仅上交所发行42亿元，深交所无发行。
• 债券品种：除定向融资工具外，其他品种均有涉及，多数品种发债规模下降50%以上。
• 利率变化：超短期融资券利率增幅最大，其次是5年期和1年期债券。
• 债券余额：涉及发债企业共13家，债券余额总计619.90亿元，中国石化占比最高，达360亿元。
• 信用等级：AAA和AA+企业共4家，AA企业占比大，无主体信用级别迁徙。

六、2018年行业发展前景展望

• 原油价格：预计2018年油价将维持震荡上行趋势，全年价格中枢高于2017年。
• 化工品价格：受益于原油价格支撑，价格表现强势，利润空间取决于供给侧产能释放。
• 环保影响：环保督查力度加强，部分落后产能将被淘汰，有利于规范行业竞争秩序。
• 产业趋势：一体化、集群化、规模化仍是发展方向，七大炼化基地建设持续推进。
• 地方炼厂挑战：受环保压力和出口配额限制，地方炼厂竞争力减弱，经营压力加大。
• 信用分化：行业整体信用状况稳定，但企业间因产品和工艺路径不同，信用分化将加剧。

七、研究声明

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