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铜期货日报 - 2025年11月18日

一、行情回顾与操作建议

• 铜价走势：周一沪铜跌0.91%至86450元，受联储官员鹰派信号及12月降息预期下调影响。
• 现货市场：现货跌585元，月差波动明显，沪铜升水走强，内外升水上涨。
• 进口窗口：进口亏损扩大至900元上方，进口窗口持续关闭，预计进口补充下降。
• 持仓变化：总持仓下降11326手。
• 社库动态：周末社库去库0.73万吨，主要因进口与国产到货较少。
• LME调期费：LME0-3调期费转为back3.88。
• 宏观展望：若12月美联储议息会议分歧较大，短期降息概率低；铜矿事故频发，矿端支撑趋弱，但价格或短暂反弹。

二、行业要闻

1. 刚果金铜矿事故：东南部Lualaba省Kalando采矿点桥梁坍塌，已致49人死亡。
2. 中国企业扩产：四子王旗白乃庙地区铜业项目投产，年产1万吨铜精粉。
3. 西南铜业扩产：二期项目全面完工，年处理5.32万吨废旧电缆铜精炼线，未来产能增至17万吨。

三、结论与建议

预计铜价短期止跌反弹。宏观面存在一定压力，但矿端进口受限及现货趋紧或助推价格回暖。
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