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冠通研究原油分析总结

日期：2024年10月30日

地缘政治与供应端分析

以色列对伊朗的军事打击虽未针对石油和核设施，但表明地缘风险有所降温，为原油价格提供了支撑。欧佩克与非欧佩克产油国（包括沙特、俄罗斯、伊拉克等）将原有减产措施延长至11月底，产量调整灵活，或加剧市场波动。利比亚产量已恢复至正常水平，对原油供给端没有显著改善。同时，中东地区暂无实质性原油供应中断情况。

需求端展望

欧美主要经济体需求面支撑力度减弱，欧美成品油裂解价差低位震荡，汽油消费旺季结束，需求环比下降。美国油品需求对比去年同期差距明显。此外，降息的实际经济效益滞后，经济下滑风险增加，可能影响原油需求。中国经济刺激政策的效果预期出现延后，尽管近期中国原油加工量小幅回落，但同比仍有较大差距。未来需求疲软或给原油价格带来下行压力。

机构预期调整

三大权威研究机构分别下调了对全球原油需求增速的预测，显示全球原油需求趋于疲软。因此原油四季度累库概率较大，价格承压。

市场数据解读

• 欧佩克8月产量较9月小幅减少，主要由利比亚产量下降带动。
• 美国原油库存超预期累增，汽油库存亦逆预期增长，整体油品库存处于累库状态。
• 美国汽油需求虽仍高于同期，但绝对数值仍有下降趋势。

综合分析认为，在中东地缘局势企稳前提下，地缘溢价逐步收敛，叠加需求面承压，原油价格短期内或有下行空间。

（注：免责声明部分因包含不实质分析内容已在总结中略去）