20250112-国泰期货-焦煤焦炭_焦炭六轮提降落地_宽幅震荡_7页_1mb

报告摘要

2025年1月初，焦煤和焦炭市场整体呈现震荡偏弱态势。供应端边际转强，需求端未见明显改善，导致价格承压。同时，焦炭六轮提降落地，市场情绪偏悲观，煤矿报价持续下调，现货市场表现疲软。

供应端增量明显：
- 由于元旦前因完成年产任务而停减产的煤矿集中复产，本周煤矿库存显著增加，累库幅度同比增加100万吨以上。
- 蒙古海关口岸放行后，整体通车量稳定在1000车/天左右，但监管区口岸可能面临一定压力。
需求端疲软：
- 钢厂检修减产导致铁水产量下滑，终端需求萎缩。
- 冬储补库预期已被证伪，叠加淡季因素，焦钢企业原料库销比持续走高，对价格缺乏支撑。
价格表现与估值：
- 焦炭价格已经历六轮降价，市场仍有进一步下调预期。
- 焦煤价格接近蒙煤一季度长协水平，整体深跌幅度可能收窄。
- 市场更多从估值角度锚定低点，缺乏显著上涨动力。
期货市场走势：
- 焦煤主力合约JM2505上周收阳，价格区间震荡，支撑位1000元/吨，压力位1400元/吨。
- 焦炭主力合约J2505同样收阳，支撑位1700元/吨，压力位1900元/吨。
现货市场情况：
- 山西主焦煤（S1.3G75）介休报价1230元/吨，蒙5主焦煤沙河驿报价1145元/吨，蒙3主焦煤沙河驿报价1105元/吨。
- 港口库存较高，秦皇岛港676万吨，曹妃甸港440万吨，国投京唐港167万吨，广州港220.9万吨。
- 港口报价整体偏弱，如京唐港山西主焦煤库提价1490元/吨，日照港准一级焦1570元/吨。

煤矿复产：元旦后煤矿, 多数煤矿恢复生产，导致库存增加。
蒙古供应：蒙古口岸通车量恢复至1000车/天，但监管区或面临压力。
运价波动：中国沿海煤炭运价指数CBCF为517.48，巴拿马型运费指数(BPI)为953，超级大灵便型运费指数(BSI)为819，小灵便型运费指数(BHSI)为508。