20240122-申港证券-房地产行业研究周报_基本面仍承压_24年聚焦降价去库探明新均衡_12页_1mb

房地产行业研究周报总结

主要发现

房地产行业基本面持续承压，2023年各项指标同比负增长。商品房销售额和销售面积累计同比分别为-65%和-85%，12月单月同比跌幅扩大至-171%和-128%。价格方面，12月环比和同比增速均为负，房价下行压力持续。开发资金来源累计同比-136%，销售回款相对稳健，但筹资端压力大。投资累计同比-96%，低迷源于销售未探底和企业投资意愿弱。

2023年除竣工面积累计同比17%外，其他指标均为负，体现出“以销定产”模式。相比2022年，跌幅收窄，但下行压力未消除。

2024年展望

预计2024年将聚焦降价去库，行业供需两端可能探明新均衡点，受政策支持驱动，刚性需求释放将引导库存去化。房价回落预期将影响市场，刚性需求释放将引导库存去化。政策如“三大工程”或推进行业结构变化。

投资策略

关注头部稳健国央企，如华润置地、保利发展；受益于城中村政策的国央企，如越秀地产；基本面改善潜力股，如绿城中国、滨江集团；优质区域中小盘国企，如天地源、保利置业；代建行业龙头，如绿城管理控股。

风险提示

销售复苏不及预期或个别房企债务违约可能影响行业趋势。

此摘要基于申港证券研究报告内容，详情参阅完整报告。