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沥青期货早报总结（2026年7月29日）

核心内容概述

2026年7月29日的沥青期货早报对近期沥青市场进行了全面分析，涵盖供给、需求、库存、成本、基差及主力合约等多方面。整体市场呈现供需双弱格局，但受冬储需求启动和原油反弹影响，短期内走势偏多。同时，库存持续累库，成本支撑走弱，需关注政策落地及天气对施工的影响。

主要观点

供给端

• 国内沥青总排产量：2026年5月为127.9万吨，环比减少24.8万吨（-16.2%），同比下降122.4万吨（-48.9%）。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为21.2128%，环比增加0.779个百分点。
• 样本企业产量：本周样本企业产量为35.4万吨，环比增加3.81%。
• 出货量：全国样本企业出货17.72万吨，环比增加16.35%。
• 检修损失量：预计本周检修损失量为133.9万吨，环比减少6.68%。
• 供应压力：炼厂近期排产有所增加，下周或将提升供应压力。

需求端

• 重交沥青开工率：21.3%，环比增加0.04个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：11%，环比持平，低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：8.8879%，环比增加0.08个百分点，低于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：24%，环比增加0.50个百分点，低于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：26.5%，环比持平，低于历史平均水平。
• 总体需求：当前需求低于历史平均水平，旺季刺激需求恢复仍不及预期。

成本端

• 日度加工沥青利润：-320.26元/吨，环比增加63.20%。
• 山东地炼延迟焦化利润：-380.8314元/吨，环比减少43.65%。
• 沥青加工亏损增加，成本支撑短期内有所走弱。

关键信息

基差

• 山东现货价：4330元/吨
• 09合约基差：243元/吨，现货升水期货。

库存

• 社会库存：71.3万吨，环比增加0.71%
• 厂内库存：74.6万吨，环比增加3.61%
• 港口稀释沥青库存：16万吨，环比持平

期货走势

• 09合约期价：收于MA20上方，MA20向上。
• 主力持仓：净空，空增。
• 沥青2609预期：在4027-4147区间震荡。

价差分析

• 沥青利润：整体处于亏损状态，但环比有所改善。
• 焦化沥青利润价差：与延迟焦化利润差缩小。
• 月间价差：1-6合约价差为-2元，6-9为-525元，9-12为394元。
• 沥青与原油比价：沥青价格走势与原油价格走势关联紧密，沥青价格相对原油偏强。

市场预期

• 短期走势：沥青2609合约预计在4027-4147区间震荡。
• 支撑因素：冬储需求启动、原油反弹、基建资金到位。
• 压力因素：需求季节性走弱、炼厂累库、原油回调。
• 主要逻辑：供需双弱下有冬储支撑，成本端原油波动主导。
• 风险点：
  • 原油剧烈波动
  • 政策落地不及预期
  • 天气影响施工进度

数据来源

• WIND
• 上海钢联
• 大越期货

总结

当前沥青市场在供给端有所增加，炼厂排产提升，供应压力加大。需求端整体疲软，开工率低于历史平均水平，旺季需求恢复不及预期。成本端沥青加工亏损增加，原油价格走弱对市场支撑减弱。基差方面，山东现货升水期货，但整体市场仍偏空。库存持续累库，显示市场压力增加。沥青2609合约预计在4027-4147区间震荡，短期走势偏多，但需警惕原油波动、政策及天气对需求的影响。