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烧碱市场分析总结

核心内容

2026年2月12日，国泰君安期货发布了一份关于烧碱市场的分析报告，重点探讨了当前市场基本面、成本变化及未来趋势。报告指出，烧碱市场在春节前面临基本面疲软的挑战，但随着市场环境的变化，后期或出现趋势性反转。

市场基本面

• 期货价格：03合约期货价格为1954元/吨。
• 现货价格：山东最便宜可交割现货32碱价格为630元/吨。
• 现货折盘面：山东现货32碱折盘面价格为1969元/吨。
• 基差：当前基差为15元/吨，表明现货价格略高于期货价格。

现货市场动态

• 库存情况：全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存为47.14万吨（湿吨），环比下调9.41%，同比上调2.97%。
• 需求端：氧化铝供应过剩格局短期内难以改变，减产预期压制了烧碱的囤货需求。非铝下游需求面临季节性下滑，出口囤货偏弱，整体需求偏弱。
• 供应端：山东现货价格已接近现金流成本，3月份之后减产和降负预期增强。

市场状况分析

• 前期逻辑：市场此前做空烧碱的主要逻辑是液氯偏强、烧碱成本下滑，未到现金流成本的厂家不减产，导致高产量和高库存格局。
• 后期变化：该逻辑在4月份之后可能受到挑战，因出口退税导致的抢出口结束，液氯的短期强势格局或将结束。上周末山东液氯价格下调200元/吨，导致烧碱成本明显上升。
• 建议策略：建议春节前03合约空单止盈，05合约考虑逐步低位建仓多单。

趋势强度

• 当前趋势强度：0（中性）
• 强弱分类：趋势强度取值范围为【-2, 2】，0表示市场处于中性状态，无明显趋势。

报告声明与免责

• 报告用途：本报告仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户请勿阅读、订阅或接收。
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总结

烧碱市场当前面临成本上升与供应减少的双重压力，基本面较为疲软。然而，随着液氯价格的回落和供应端减产预期的增强，后期市场或出现趋势性反转。建议投资者在春节前对03合约空单进行止盈操作，并关注05合约的低位建仓机会。整体来看，市场趋势强度为中性，需谨慎应对市场波动。