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镍市场周度总结（2025年7月）

一、核心内容概述

本周镍市场整体呈现震荡调整态势，期货与现货价格均出现不同程度的下跌，市场情绪偏谨慎。从数据来看，国内与国际镍市场均受到供应、需求及宏观政策等多重因素影响，价格波动与持仓变化反映出市场对未来的不确定性。

二、期货市场分析

1. 主要数据指标

2. 主要观点

• 沪镍主力合约收盘价小幅下跌，市场情绪偏空。
• LME镍价亦小幅下滑，但跌幅较小。
• 期货前20名持仓净买单量减少，显示市场多空分歧。
• LME镍库存略有增加，沪镍仓单数量上升，表明市场流动性有所改善。
• 技术面上，持仓波动导致价格调整，预计短期内沪镍将震荡运行，关注12.7-13.4万元/吨区间。

三、现货市场分析

1. 主要数据指标

2. 主要观点

• 现货价格整体下行，与期货市场走势一致。
• 电池级硫酸镍价格稳定，显示市场需求仍有一定支撑。
• LME镍升贴水小幅下降，反映市场对现货的贴水情绪略有缓解。
• 现货均价与期货价格之间基差维持在80元/吨左右，显示市场对期货价格的预期较为一致。

四、上游情况分析

1. 主要数据指标

2. 主要观点

• 镍矿进口量环比下降，但港口库存回升，表明供应端有所改善。
• 镍矿价格小幅上涨，显示成本支撑仍在。
• 菲律宾雨季结束，或将缓解镍矿供应压力；印尼重新开放镍矿出口，可能对全球市场产生积极影响。

五、下游与产业情况

1. 主要数据指标

2. 主要观点

• 不锈钢300系产量下降，库存略有减少，显示需求端存在一定疲软。
• 精炼镍及合金进口量大幅减少，镍铁进口也有所下滑，显示国内原料需求有所放缓。
• 需求端方面，钢厂利润尚可，排产或有增加预期，但新能源三元前驱体产量增速放缓，磷酸铁锂对市场的影响持续。

六、行业消息

1. 特朗普与伊朗局势：特朗普称伊朗需就军事冲突损失进行赔偿，并将此纳入未来谈判内容，同时表示愿意在未达成核协议的情况下撤军。
2. 中国经济数据：7月多领域先行指标平稳向好，消费支付金额同比增长2.2%，先进制造资本投资增长73.1%，AI相关专利授权量增长60%。
3. 美联储政策动向：哈塞特认为当前利率水平尚未对经济造成实质性限制，AI可能成为未来两年重要政策议题。
4. 哈马克观点：美联储官员哈马克认为可能需要“一定次数”的加息，但不预判具体次数及最终利率水平。

七、观点总结

• 宏观面：特朗普对伊朗的强硬立场可能影响地缘政治风险，但短期内对镍市场影响有限。
• 基本面：菲律宾雨季结束，印尼重新开放出口，供应端压力有所缓解。
• 冶炼端：矿端成本高企，硫酸供应紧张，国内冶炼利润仍处于亏损状态。
• 需求端：钢厂利润空间尚存，排产可能增加；新能源领域需求增速放缓，磷酸铁锂对三元材料的挤压效应持续。
• 技术面：多空分歧较大，价格震荡，关注12.7-13.4万元/吨区间。

八、重点关注

• 今日暂无重大消息，建议持续关注市场动态及政策变化。