20260810-联合资信评估-2026年上半年发债城投票据逾期情况梳理_8页_957kb

2026年上半年发债城投主体票据持续逾期情况总结

核心内容概述

本文对2026年上半年发债城投主体票据持续逾期情况进行梳理，从主体数量、信用等级、行政层级、地域分布及存续债券特征等多维度分析，旨在为城投行业债务风险的动态研判提供数据支持与决策参考。

主要观点与关键信息

1. 票据持续逾期主体数量变化

• 2026年1—6月，票据持续逾期次数同比下降28.06%，但逾期主体数量同比持平，共计61家。
• 新增主体中，贵州省企业占比最高，共2家，山东省、陕西省、河北省各1家。
• 每月新增票据持续逾期主体数量较少，仅1月和2月有新增，其余月份为0。

2. 信用等级分布

• AA级主体仍是票据持续逾期的主力，共35家，占比57.38%，同比下降6.56个百分点。
• AA+级主体数量增加，共16家，占比26.23%。
• 高级别主体逾期数量有所上升，显示信用等级与风险之间的分化效应增强。

3. 行政层级分布

• 区县级企业占比最高，达65.57%，同比上升8.20个百分点。
• 地市级企业数量下降，共14家，占比22.95%。
• 省级园区、国家级高新区、经开区及新区各占2家，无省级企业逾期。

4. 地域分布情况

• 风险集中区域为山东、云南、贵州，分别涉及28家、11家、10家城投主体。
• 山东省票据持续逾期主体数量最多，占比45.90%；贵州省新增主体数量较多。
• 青海省因发债城投主体数量少，逾期主体占比排名靠前，但剔除后，前三位为山东、云南、贵州。

5. 存续债券情况

• 存续债券总额为1451.36亿元，其中公司债券占比最高（53.52%），中期票据（19.67%）、定向融资工具（18.69%）和短融券（8.12%）依次跟进。
• 1年内到期债券占41.52%，远高于未发生票据逾期主体的22.08%，显示短期偿债压力显著。
• 2025年筹资活动净现金流为-4.08亿元，远低于未逾期主体的9.87亿元，反映融资能力不足。
• 2026年1—6月，票据持续逾期主体平均筹资活动净现金流较2024年增长54.33%，表明外部融资环境趋紧。

6. 非标融资逾期情况

• 18家票据持续逾期主体已发生非标融资逾期，均为2026年前已逾期主体。
• 区县级主体占多数（13家），地市级3家，国家级高新区和新区各1家。
• 信用等级方面，AA级主体占12家，AA+和AA-各3家。
• 地域分布中，山东9家，贵州3家，云南、河南各2家，陕西、广西各1家。

风险提示与关注重点

• 票据持续逾期与存续债券集中到期形成“剪刀差”，加剧短期偿债压力。
• 非标融资逾期与票据逾期存在联动，需警惕信用风险跨品种传导。
• 区县级企业及信用等级较低的主体风险较高，需重点关注其短期偿债安排。
• 山东、云南、贵州等省份仍是风险集中区域，需持续监测其债务动态。

结论

2026年上半年，发债城投主体票据持续逾期情况呈现数量持平、次数下降的趋势，但风险仍集中于区县级及信用等级较低主体，主要分布在山东、云南、贵州等省份。短期偿债压力显著，叠加融资环境趋紧，需警惕信用风险的扩散与传导。