“结构主义“之产业篇（二）：产业大迁移，“突变“与“突围“-20191029-长江证券-22页_1mb

报告摘要

本报告分析了中国在全球第四轮产业大迁移背景下的产业外迁现象，重点探讨了电子零部件加工、纺织服装等中低端产业向东南亚国家转移的趋势。报告指出，这一现象受到外部不确定性因素（如中美贸易摩擦、关税政策）和国内要素红利变化的双重影响。

第四轮产业迁移背景
自2011年起，中国开始经历第四轮产业迁移，由于人口结构变化和劳动力成本上升，传统劳动密集型产业的比较优势逐步削弱，促使部分产业向东南亚等劳动力成本较低的地区迁移。
产业外迁加速迹象
自2018年起，中国对东南亚国家的投资大幅增长，尤其是越南、马来西亚、印度尼西亚等国。2019年对越南投资增长接近4倍，显示产业外迁加速。贸易结构也出现变化，越南等国在美国进口中的份额显著上升。
外迁产业结构特征
当前外迁以电子零部件加工和组装为主，尤其是中低端环节。外资企业（如台资、美资）因对美国市场依赖度高，迁移更敏感；而内资企业则更加注重成本、技术和市场等因素，迁移更为理性。
短期影响可控
尽管产业外迁有所加速，但总体规模有限，对我国总量经济影响可控。东南亚国家工业基础较弱，承接能力有限，单个国家的投资规模仅相当于我国一个省份。
中长期产业升级方向
产业外迁只是短期应对策略，中长期来看，推动国内产业升级和技术创新才是经济突围的关键。从劳动密集型向资本与技术密集型产业的迁移是国际产业转移的一般规律，我国应关注新兴产业培育，加速产业结构升级。

投资与贸易数据
- 2018年，中国对马、印、泰等东南亚国家投资大幅增长。
- 2019年，中国对越南投资增长接近4倍。
- 美国从中国进口跌幅较大，越南等国份额明显上升。
产业迁移案例
- 鸿海富士康、仁宝等企业向越南转移部分产能。
- 通富微电、华天科技等在马来西亚进行并购。
- 丘钛科技、小米、OPPO等在印度建厂。
产业迁移动因
- 降低贸易摩擦和关税对出口的冲击。
- 降低生产成本，尤其是劳动力和土地成本。
- 更贴近终端市场，提高供应链灵活性。
产业迁移影响分析
- 电子制造业对出口依赖度高，受征税影响显著。
- 劳动密集型产业如鞋服、玩具等，受关税影响，出口份额下降。
- 电子零部件和组装环节是主要外迁领域。
政策与产业升级建议
- 应密切关注产业外迁风险，合理搭配政策，推动新兴产业和高技术制造业发展。
- 加速国内产业结构升级，从劳动密集型向资本与技术密集型产业转型。
- 参考日本和韩国的产业升级经验，推动技术创新和知识密集型产业。