20210607-东兴证券-纺服轻工行业周观点_东南亚疫情短期影响纺织供应链_家居龙头份额提升_10页_910kb

东兴纺服轻工行业周观点总结

核心内容

纺织服装行业

主要观点：

• 东南亚疫情对纺织供应链造成短期影响，尤其是越南、印尼等地，但我国纺织企业海外生产基地受疫情影响较小，部分承接南亚订单。
• 国产品牌在运动服饰领域持续替代国际品牌，李宁、安踏等品牌表现优于特步、361度。
• 二季度折扣改善，接近疫情前水平，消费者对功能性服装需求上升，具备该能力的公司更具竞争力。
• 品牌端与制造端双轮驱动，推荐华利集团、申洲国际、李宁、安踏体育、森马服饰、罗莱生活。

关键信息：

• 国内纺织制造订单回暖，但东南亚疫情对全球供应链造成扰动。
• 电商渠道与功能性服装升级是行业趋势，头部企业具备更强的渠道和产品优势。
• 品牌集中度提升，国货消费热情持续，利好具备竞争力的本土品牌。

轻工制造行业

主要观点：

• 家居消费回暖趋势明显，龙头品牌在618预售中表现优异，电商渠道助力销售增长。
• 头部家具企业凭借资金、品牌与交付能力，工程订单增长可期。
• 浆价持续走弱，造纸行业面临成本压力，但白卡纸需求旺盛，纸价仍处高位。
• 生活用纸企业具备成本优势，产品组合优化有助于应对价格竞争，提升盈利水平。

关键信息：

• 家居行业整体表现强劲，涨幅居轻工制造前列。
• 造纸行业受浆价下跌影响，但白卡纸需求稳定，龙头公司如晨鸣纸业、中顺洁柔值得关注。
• 电商渠道发展迅速，龙头家具企业通过线上营销扩大市场份额。
• 建议关注欧派家居、中顺洁柔、晨鸣纸业、顾家家居、维达国际等企业。

市场表现

• 纺织服装板块：本周上涨1.50%，强于上证指数（-0.25%）。

  • 涨幅前五：日播时尚（+61.05%）、美邦服饰（+23.41%）、奥康国际（+14.80%）、龙头股份（+13.55%）、浪莎股份（+12.74%）。
  • 跌幅前五：瑞贝卡（-10.08%）、帝欧家居（-10.98%）、群兴玩具（-12.91%）、美克家居（-9.15%）、实丰文化（-8.94%）。

• 轻工制造板块：本周上涨1.20%，整体表现优于大盘。

  • 涨幅前五：ST狮头（+23.96%）、永安林业（+18.25%）、岳阳林纸（+15.87%）、东港股份（+15.78%）、康欣新材（+15.63%）。
  • 跌幅前五：帝欧家居（-10.98%）、群兴玩具（-12.91%）、瑞贝卡（-10.08%）、美克家居（-9.15%）、实丰文化（-8.94%）。

重点推荐与建议关注

重点推荐

• 纺服行业：华利集团、申洲国际、李宁、安踏体育、森马服饰、罗莱生活
• 轻工制造行业：欧派家居、中顺洁柔、晨鸣纸业、顾家家居、维达国际

建议关注

• 滔搏、海澜之家、公牛集团、索菲亚、太阳纸业、思摩尔国际

行业大事预告

• 2021年7月15日：喜临门限售解禁

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力和企业盈利。
• 疫情发展超预期：可能进一步影响供应链和终端需求。
• 政策风险：如环保、贸易政策等可能对行业造成冲击。

重点公告与行业动态

• 爱慕股份：上市首日收盘市值133亿元，营收与净利润稳步增长，毛利率稳定。
• 都市丽人：3-4月新开门店超150家，同比增长一倍，收入与同店增长均达40%。
• 尚品宅配：股东计划减持不超过6%股份，或影响市场预期。
• 山鹰国际：5月造纸销量增长19.85%，包装销量增长37.97%，均价上涨明显。
• 博汇纸业、中顺洁柔、海鸥住工：均开展股份回购，释放积极信号，增强市场信心。
• 居然之家：上线“玳瑁”APP，拓展线上零售渠道，提升消费者购物体验与决策效率。

行业数据概览

分析师与研究助理信息

• 分析师：刘田田

  • 对外经济贸易大学金融硕士，2019年加入东兴证券研究所，从事纺织服装行业研究。

• 研究助理：常子杰

  • 中央财经大学金融学硕士，2019年加入东兴证券研究所，从事轻工制造行业研究。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：股价强于沪深300指数15%以上
  • 推荐：股价强于沪深300指数5%~15%之间
  • 中性：股价波动在-5%~+5%之间
  • 回避：股价弱于沪深300指数5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数强于沪深300指数5%以上
  • 中性：行业指数波动在-5%~+5%之间
  • 看淡：行业指数弱于沪深300指数5%以上

东兴证券研究所联系方式

• 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层
• 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层
• 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F
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