20151203-招商证券-环保行业2016年度投资策略_环保升级_生态文明_承接投资大任_31页_1mb

环保行业2016年度投资策略总结

核心内容

“十三五”期间，环保行业将从“十二五”时期的政策驱动型向“生态文明建设”大产业转型。随着经济增长压力加大、高层对生态文明建设的重视、PPP模式的推广以及执法考核体系的优化，环保投资规模有望大幅增长，超过预期。环保产业将从单一的污水处理和垃圾处理向城市生态修复、区域环境治理等综合服务方向升级。

主要观点

1. “十三五”四大变化：

   • 宏观经济压力：经济增长放缓，环保产业作为固定资产投资重的行业，将成为拉动经济的重要力量。
   • 生态文明建设首次纳入五年规划：标志着环保产业的战略地位提升，将推动环保从单一环保项目向城市生态整体治理升级。
   • PPP模式推动投资落地：通过政府与社会资本的合作，解决地方财政紧张问题，促进环保投资规模化、可持续化。
   • 执法力度加强与考核机制改革：新环保法实施后，执法更加严格，地方政府考核机制向绿色GDP转变，确保环保投资真正落地。

2. “总量控制+质量提升”双重体系：

   • 水环境治理：水处理提标和海绵城市建设将成为环保投资的重要方向，预计吸纳最大投资。
   • VOCs监测治理：随着总量控制政策的推进，VOCs治理市场将快速扩大。
   • 土壤修复：政策逐步明朗，市场潜力巨大。
   • 工业节能低碳改造：作为长期主题，将推动环保投资向更深层次发展。

3. 投资策略：

   • 寻找“投资-订单-业绩”转化顺畅的领先企业。
   • 重点关注在水质提标改造、工业节能、VOCs治理、海绵城市建设等领域具有核心技术或资源优势的企业。

关键信息

• 环保行业现状：截至2015年，环保行业共有39家上市公司，总市值4954亿元，流通市值3416亿元，占比分别为1.0%和0.9%。
• PPP模式：2015年全国共推出1043个PPP项目，投资总额达1.97万亿元，其中环保项目占比约6%。
• 环保标准提升：环保部发布《城镇污水处理厂污染物排放标准（征求意见稿）》，提高水质标准，增加污染物项目，明确特别排放限值，推动污水处理提标改造。
• 投资测算：若全面实施新标准，全国污水处理厂改造投资总额预计达1326亿元，年运行成本656亿元。
• 重点公司推荐：
  • 碧水源：在水质提标改造中具有最大优势，建议强烈推荐。
  • 神雾环保：在工业节能领域拥有独家技术，建议强烈推荐。
  • 聚光科技：受益于VOCs监测治理及海绵城市建设，建议强烈推荐。
  • 环能科技：在海绵城市建设中具有特色技术及较强盈利能力，建议关注。
  • 天壕环境、雪迪龙：建议关注。

风险提示

• 环保投资虽然前景广阔，但受政策执行力度、地方财政状况及市场环境等因素影响，存在一定的不确定性。
• 企业需具备较强的市场获取能力、盈利能力及技术优势，才能实现投资转化链条的顺畅。

总结

“十三五”期间，环保行业将在政策、市场及技术等多重因素推动下迎来重大发展机遇。环保投资将从“十二五”时期的政策驱动转向“生态文明建设”驱动，形成更广泛的市场覆盖。通过PPP模式和严格的执法考核体系，环保投资有望实现超预期增长，并推动环保企业向更高质量、更广泛领域发展。在这一背景下，具备核心技术、管理能力和市场优势的企业将成为投资重点。