20241227-东证期货-国债期货年度报告_及锋而试_利涉大川_33页_13mb

国债期货年度报告总结

根据本报告，2025年国债市场走势评级为看涨，主要受政策和通胀预期支撑，但需关注风险因素。

核心观点与推动力

• 通胀与政策因素：输入性通胀抬头，但传导效率较低；内生性通胀启动节奏较慢。政策相机抉择，相机而动意味深长，年内央行存在多次降息可能。
• 债市长牛格局：央行预计降息幅达到40BP，若市场乐观，10Y国债利率可能创15%以下低位。

投资者策略建议

• 节奏布局：
  • 第一季度：预期一次下跌，央行降息落地利多出尽，建议把握买入机会。
  • 第二季度：增量政策逐步生效，宽货币预期升温，债市震荡走强。
  • 第三季度：汇率贬值压力上升，资金收敛，需谨慎应对利率下行。
  • 第四季度：季节性走强，机构配置权重回升。
• 期现、曲线与期限结构：
  • 做陡曲线中短端的概率较大，关注跨期策略。
  • 预期货权交易多TS空T。
• 期现套利与套保建议：
  • 正套机会存在，反套需谨慎。

关键风险提示

1. 输入性通胀超预期的风险。
2. 监管政策趋严对流动性造成冲击。

监管与免责声明

本报告的分析结论基于公开资料，在尽可能客观与公正的前提下提供，不做投资建议。

正文为报告摘要, 字数248。