房地产行业深度报告_房地产行业_量价均有压力_市场预期仍需修复_17页_2mb

房地产行业研究报告总结

市场状况和趋势

房地产行业面临量价双压，10月销售数据环比和同比均下行，供给收缩导致上市量减少，需求前置在节假期顶峰后回落。房价持续下滑，一线城市新房价格同比降幅扩大，二手房成交热度下降，但降幅收窄，表明价格压力缓解但未反转。开发投资延续下行，拖累固定资产投资，10月累计同比降幅扩大至14.7%。

原因分析

• 高基数效应和政策支持不足：2025年10月销售同比下滑，受2024年"924新政"高基数影响。
• 市场因素：节假期影响交易流量，开发商推盘积极性一般，现房销售占比提升拉低整体均价。
• 宏观环境：央国企支撑土地市场，但整体投资信心不足，市场预期待修复。

未来展望和投资建议

展望11月，开发商推盘结构将影响成交，政策出台的可能性需关注（如房贷利率调整和支持性政策）。建议关注老库存减值充分且核心区域新增货值充足的开发商，如建发国际集团、绿城中国等；关注香港商业地产因美联储降息影响，如恒隆地产；二手房成交占比提升，可关注中介机构如贝壳-W和我爱我家。投资侧重ETF如华宝中证地产、南方全指地产等。

风险提示

• 销售不及预期：受政策效果和市场信心影响。
• 政策调控效果未达预期。
• 库存去化缓慢：现房销售占比提升但去库存任重道远，影响价格和供给。