20230310-万联证券-策略深度报告_科创板_北交所专精特新企业表现如何__20页_1mb

报告摘要

本报告分析了2022年科创板与北交所专精特新企业的表现，重点对比了两板在财务指标、行业分布、研发投入和估值水平等方面的差异，并探讨了广东省企业在两板的表现及政策支持对专精特新企业发展的推动作用。

盈利能力：北交所专精特新企业盈利能力相对更为稳定，2022年归母净利润同比减少5.78%，低于科创板专精特新企业（-7.49%）。
营收增速：科创板专精特新企业营收增速（16.32%）略低于科创板整体（17.82%），而北交所专精特新企业营收增速（2.14%）低于北交所整体（3.49%）。
估值水平：科创板专精特新企业估值显著高于北交所专精特新企业，2023年2月末科创板专精特新企业市盈率为45.05倍，北交所为20.56倍。
市场活跃度：科创板专精特新企业换手率（4.75%）高于北交所（2.79%），显示市场对其交投热情更高。

数量与分布：
- 北交所广东省企业共23家，占总企业数的13%，注册地主要集中在粤港澳大湾区。
- 科创板广东省企业共78家，占总企业数的15.5%，主要集中在深圳市、广州市、东莞市等地。
财务表现：
- 广东省企业在两板的财务指标均弱于板块整体。北交所广东省企业平均营收增速为0.50%，低于北交所整体的3.49%；科创板广东省企业营收增速为8.21%，低于科创板整体的17.82%。
- 归母净利润方面，北交所广东省企业同比减少10.75%，科创板广东省企业同比减少25.87%，均弱于板块平均水平。
估值变化：
- 两板广东省企业估值均出现上升，但科创板企业估值上升幅度更大。
- 2023年2月末，科创板广东省企业市盈率为105.90倍，市净率为4.51倍，较2022年末分别上升13.83%和13.17%。
- 北交所广东省企业市盈率为19.27倍，市净率为2.42倍，较2022年末分别上升5.77%和6.38%。
研发投入：
- 广东省企业在两板研发投入均高于板块平均水平，但科创板研发投入更高。
- 北交所广东省企业平均研发投入自2022年第三季度增长至0.78亿元，较上期增长75.74%。
- 科创板广东省企业研发投入自半年报的0.82亿元增长至三季报的1.28亿元，增幅达55.10%。

北交所政策：
- 转板机制：2022年3月发布转板办法，实现与科创板、创业板的互联互通。
- 融资融券：2022年11月推出融资融券制度，提升市场流动性。
- 做市交易：引入做市商制度，优化交易规则，增强市场活力。
- 注册制改革：2023年2月发布全面实行股票发行注册制配套规则，强化信息披露监管。
科创板政策：
- 做市借券：2022年10月发布做市借券细则，提升股票流动性。
- 信息披露：2022年1月发布自律监管指南，优化信息披露流程。
- ESG披露：要求科创板企业披露ESG信息，提升透明度。
- 注册制改革：2023年2月发布与注册制相关的26部规则，推动市场健康发展。
专精特新企业扶持政策：
- 国务院将专精特新企业写入政府工作报告，强调资金、人才、孵化平台等支持。
- 工信部发布多项政策，完善“小巨人”企业培育体系，推动企业做精做强做大。
- 央行与财政部推出专项再贷款和税收优惠政策，支持企业技术创新和设备更新改造。
- 国家知识产权局与工信部联合发布知识产权支持政策，助力企业创新。

行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。