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有色金属市场分析总结（铜日报）

核心内容概述

本报告为2026年8月20日发布的铜日报，由宝城期货投资咨询部发布。报告主要分析了当日沪铜主力合约的走势，并从宏观、供给、需求和库存等多维度对铜市场进行了展望。

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主要观点

1. 当日行情

• 沪铜主力合约在当日呈现窄幅震荡走势，价格波动较小。
• 价格表现受多种因素影响，包括宏观环境、供给状况、需求变化及库存水平。

2. 宏观环境

• 海外宏观环境压力有所缓解，但美联储7月会议纪要可能释放加息预期，对市场情绪产生一定压制。
• 市场需密切关注海外宏观数据，尤其是美联储政策动向。

3. 供给端分析

• 铜精矿供应偏紧，TC（加工费）持续下行，显示矿端紧张局面未见缓解。
• 矿山生产受到天气扰动影响，进一步加剧了供应压力。
• 供给紧张成为铜价支撑的重要因素。

4. 需求端分析

• 现货价格偏低，有助于刺激下游采购。
• 但高价承接能力不足，传统消费行业表现偏弱。
• 新兴产业对铜的需求起到托底作用，但整体需求增长有限。
• 市场需关注国内下游开工恢复情况。

5. 库存状况

• 国内库存维持低位，显示市场供需失衡。
• 伦铜交易所库存边际转增后持续累库，对铜价形成一定压力。
• 全球库存变化是影响铜价的重要因素，需持续跟踪。

6. 后市展望

• 沪铜预计维持高位宽幅震荡，短期内偏弱。
• 关键关注点包括：
  • 海外宏观数据变化
  • 铜矿生产扰动
  • 国内下游开工恢复情况
  • 全球库存变动趋势

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关键信息汇总

分析维度	关键信息
宏观环境	海外压力缓解，但美联储加息预期可能压制市场
供给状况	铜精矿供应偏紧，TC持续下行，矿山生产受天气影响
需求情况	现货低价促进采购，但高价承接不足，传统行业偏弱，新兴产业托底
库存水平	国内库存低位，伦铜交易所库存边际转增并持续累库
后市趋势	沪铜或维持高位震荡，短期内偏弱，需关注关键变量变化

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数据图表说明

报告附带了以下图表，用于辅助分析：

1. 图1 铜基差：反映现货与期货价格之间的差距。
2. 图2 铜月差：显示不同月份合约之间的价差变化。
3. 图3 上期所仓单：反映国内铜期货仓单数量变化。
4. 图4 LME库存：显示伦敦金属交易所铜库存变动。
5. 图5 COMEX库存：反映纽约商品交易所铜库存情况。
6. 图6 伦铜升贴水：展示伦敦铜市场升贴水水平，反映市场供需状况。

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报告来源与声明

• 发布机构：宝城期货投资咨询部
• 作者信息：闾振兴（从业资格证号：F03104274，投资咨询证号：Z0018163）
• 免责声明：
  • 本报告仅供参考，不构成投资建议。
  • 宝城期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。
  • 报告内容可能随市场变化而更新，客户应独立判断。

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报告宗旨

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