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有色商品日报总结（2026年8月20日）

一、核心内容概览

本日报对铜、铝、镍、锌、铅、锡六大有色金属品种进行了市场分析与数据监测，涵盖了价格走势、库存变化、升贴水情况、加工费、冶炼利润以及政策影响等方面。

二、主要观点与关键信息

1. 铜

• 价格走势：隔夜内外铜价震荡偏强，国内现货精炼铜进口亏损扩大，Comex-LME铜价差升至280美元/吨。
• 市场情绪：美联储会议纪要显示经济疲软，部分官员支持加息，但整体倾向维持利率不变。美国财政部扩大债务回购规模，缓解市场对债务危机的担忧，美元指数回落，铜价小幅反弹。
• 库存变化：LME库存增加12425吨至235975吨，COMEX库存微增1358吨。
• 基本面分析：COMEX-LME价差回落，LME库存快速流入缓解挤仓风险。国内铜报价延续贴水，下游采购维持刚需，高价备货意愿薄弱。
• 政策风险：美国232铜关税报告处于决策窗口期，风险上升。

2. 铝

• 价格走势：隔夜氧化铝震荡偏强，AO2610收于2681元/吨，涨幅0.34%；AL2610收于23685元/吨，跌幅0.23%。
• 库存变化：LME库存持稳在24.7万吨，上期所仓单减少2393吨，总库存减少13642吨。
• 基本面分析：国内铝水提涨、铸锭量压缩，但铝锭去库斜率放缓，华南地区开始累库，下游加工开工承压。
• 政策影响：印尼将修订镍矿出口条例，明确含量限值标准，同时建议允许额外生产3000万吨镍矿石以满足新增冶炼产能需求。
• 加工费变化：铝棒加工费部分地区上调，铝杆加工费上调50元/吨，低碳6/8系下调242-348元/吨。

3. 镍

• 价格走势：隔夜LME镍涨2.03%至17130美元/吨，沪镍涨1.94%至130520元/吨。
• 库存变化：LME库存增加78吨至265248吨，SHFE仓单减少60吨至101998吨，镍库存（周度）减少203吨。
• 基本面分析：LME0-3月升贴水维持负数，进口镍升贴水上涨50元/吨至100元/吨，市场情绪偏弱。
• 政策影响：印尼将建立战略矿产和商品交易所，提出多项条件以确保其运营惠及国内生产商。

4. 锌

• 价格走势：主力结算价收于25420元/吨，跌幅1.1%。SMM 0#现货价格收于25195元/吨，跌幅335元/吨。
• 库存变化：上期所锌库存周度增加793吨至6268吨，LME库存增加8525吨至95050吨。
• 基本面分析：国内现货升贴水平均为-40元/吨，进口升贴水平均为-70元/吨，锌价震荡运行。
• 政策影响：美国232锌关税为3%，市场对关税政策保持关注。

5. 铅

• 价格走势：SMM 1#铅锭价格收于15800元/吨，跌幅20元/吨；1#铅锭升贴水收于-150元/吨。
• 库存变化：LME铅库存增加9575吨至418575吨，上期所铅库存周度增加793吨至6268吨。
• 基本面分析：国内铅精矿到厂价小幅上涨，铅锭现货贴水持稳，市场情绪偏弱。

6. 锡

• 价格走势：主力结算价收于420420元/吨，跌幅1.1%；LME锡价收于27540美元/吨，跌幅2.1%。
• 库存变化：LME锡库存增加260吨至5560吨，上期所锡库存周度增加516吨至5962吨。
• 基本面分析：锡价震荡偏弱，国内现货升贴水平均为750元/吨，LME0-3月升贴水为-365美元/吨。

三、市场数据监测

四、图表分析

• 现货升贴水：图表展示了各品种的现货升贴水情况，反映市场供需及预期。
• SHFE近远月价差：图表分析了各品种的近远月价差，有助于判断市场预期和套利机会。
• LME库存：图表展示了LME各品种库存变化，反映市场流动性及供需状况。
• SHFE库存：图表展示了SHFE各品种库存变化，反映国内市场供需情况。
• 社会库存：图表分析了社会库存变化，有助于判断市场实际供需情况。
• 冶炼利润：图表反映了各品种的冶炼利润，为判断市场成本支撑提供依据。

五、团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，拥有多年商品研究经验。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅，获得多项行业奖项。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍，服务于新能源产业龙头企业。

六、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、可靠性和完整性，仅供参考，不构成任何具体产品或业务的推介依据。