20251223-国泰期货-镍_基本面矛盾变化不大_印尼政策增加担忧_不锈钢_基本面供需双弱_印尼镍矿消息扰动_3页_604kb

镍与不锈钢市场分析总结（2025年12月23日）

核心内容概述

本报告对2025年12月23日镍与不锈钢市场的基本面及宏观政策影响进行了分析。整体来看，镍与不锈钢市场趋势强度均为0，表明市场处于中性状态，缺乏明确的上涨或下跌趋势。

镍市场基本面

期货价格及成交量

• 沪镍主力（收盘价）：121,260元/吨（T），较前几日略有波动。
• 成交量：196,376手，近期成交量有所变化，但未出现显著趋势。

产业链数据

• 1#进口镍：价格为118,825元/吨，近期波动较小。
• 俄镍升贴水：600元/吨，显示俄镍在市场中仍具一定吸引力。
• 镍豆升贴水：2,300元/吨，近期有所回落。
• 近月合约对连一合约价差：-440元/吨，价差维持负值，显示市场预期偏弱。
• 高镍生铁（8-12%）出厂价：885元/吨，近期略有下降。
• 镍板-高镍铁价差：303元/吨，维持稳定。
• 镍板进口利润：-145元/吨，显示进口成本较高，利润空间有限。
• 红土镍矿（菲律宾CIF）：55元/吨，价格维持低位。

不锈钢市场基本面

期货价格及成交量

• 不锈钢主力（收盘价）：12,850元/吨（T），近期价格波动较小。
• 成交量：249,043手，成交量有所变化，但未形成明显趋势。

产业链数据

• 304/2B卷-毛边（无锡）：12,900元/吨，价格有所下滑。
• 304/2B卷-切边（无锡）：13,450元/吨，价格波动不大。
• 304/No.1卷（无锡）：12,350元/吨，价格略有下降。
• 304/2B-SS：600元/吨，价格持续走低。
• NI/SS：9.44元/吨，近期价格下降。
• 高碳铬铁（FeCr55内蒙）：8,150元/吨，价格有所下滑。

宏观及行业新闻

1. 印尼镍矿政策变化：印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel矿区，影响镍矿产量约600金属吨/月。
2. 印尼暂停发放新冶炼许可证：限制镍矿加工项目，影响行业产能。
3. 印尼镍矿石产量目标下调：2026年产量目标从3.79亿吨降至2.5亿吨。
4. 印尼修订镍矿基准价格公式：将钴作为独立商品征税，可能增加成本。
5. 印尼工业园区安全生产检查：部分湿法项目将降负荷生产，12月影响产量约6000镍金属吨。
6. 中国暂停非官方补贴：对俄罗斯进口镍和铜实施补贴限制。
7. 美国可能对中国产品加征关税：增加市场不确定性。
8. 美联储官员鸽派言论：促使市场预期12月降息25个基点。
9. 中国对部分钢铁产品实施出口许可证管理：从2026年1月1日起执行，影响出口节奏。

主要观点

• 镍市场基本面矛盾变化不大，印尼政策对供应端形成一定担忧，但尚未造成明显冲击。
• 不锈钢市场供需双弱，价格与成交量均未形成明显趋势，印尼镍矿消息对市场情绪有一定扰动。
• 未来需重点关注印尼政策变化对镍矿供应及加工产能的影响，以及中国出口政策调整对不锈钢市场的影响。
• 市场整体处于中性状态，短期内趋势不明确，投资者需谨慎操作。

关键信息

• 印尼政策影响：包括矿区管理、冶炼许可限制、产量目标下调、基准价格修订等，可能对镍矿供应和加工行业带来长期影响。
• 市场趋势：镍与不锈钢趋势强度均为0，显示市场处于中性状态。
• 价格波动：镍期货价格维持低位，不锈钢价格持续走低，市场情绪偏弱。
• 行业动态：印尼安全生产检查导致部分项目降负荷生产，中国出口政策调整可能影响不锈钢出口节奏。

风险提示

• 印尼政策不确定性较高，可能影响镍矿供应及加工产能。
• 国际贸易政策变化（如美国关税）可能对市场产生扰动。
• 市场趋势不明确，投资者需关注基本面变化及政策动向。

总结

2025年12月23日，镍与不锈钢市场均处于中性状态，基本面矛盾变化不大。印尼政策对镍矿供应及加工行业形成一定担忧，同时不锈钢市场供需双弱，价格波动较小。投资者应密切关注印尼政策变化及国际贸易动态，以判断未来市场走势。