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印尼镍矿配额政策频传，镍不锈钢或偏震荡总结

核心内容概述

本报告分析了2026年8月镍及不锈钢市场的主要影响因素，包括印尼镍矿配额政策、菲律宾镍矿发运情况、全球库存水平、成本支撑、冶炼厂利润变化及淡旺季切换对下游需求的影响。整体来看，镍及不锈钢市场在短期内或维持震荡格局，需密切关注政策变动和宏观环境变化。

主要观点

1. 镍市场震荡

• 政策因素：印尼APNI建议在现有配额基础上增加3000万吨缓冲配额，政策变动仍具不确定性，需关注印尼政府后续表态。
• 原料供应：菲律宾部分矿区因台风影响发运节奏，导致菲镍矿价格小幅上涨；印尼镍矿供应相对稳定，但国内库存仍处于高位。
• 冶炼端：上周矿价先稳后涨，成本端小幅波动，但冶炼厂仍持续亏损，现货市场成交清淡。
• 库存压力：全球镍库存仍处于历史高位，国内库存小幅波动，海外库存缓慢回落，短期内库存压力难以缓解。
• 总结：镍市场整体或偏震荡，需关注印尼矿端政策及海外宏观变化。

2. 不锈钢市场震荡

• 成本支撑：镍铁价格维持稳定，支撑不锈钢成本，但不锈钢价格下跌导致钢厂利润快速下降。
• 库存变化：78家300系冷轧不锈钢库存小幅回落，库存压力有所减轻，但整体仍处于季节性偏高位置。
• 需求预期：传统淡季逐渐结束，旺季将至，关注低价是否能刺激下游需求回暖。
• 总结：不锈钢市场或维持震荡，需关注库存去化及旺季需求变化。

关键信息

印尼镍矿产量及中间品

• 7月印尼镍湿法中间品：产量约3.76万吨，环比增长11.92%，同比下降7.22%。
• 8月预计产量：环比增长2.53%，同比下降10.79%。
• 7月印尼冰镍产量：约3.14万吨，环比增长2.67%，同比增长22.35%。
• 8月预计冰镍产量：环比增长0.63%，同比增长7.58%。

中国镍矿及中间品进口

• 中国进口镍矿：8月进口数量保持稳定，港口库存出现回落，但整体供应仍充足，预计后累库趋势未变。
• 中国镍锍进口：8月进口数量保持稳定，未出现明显波动。

成本与利润

• 精炼镍成本：上周矿价小幅上涨，成本端波动，冶炼厂利润仍处于亏损状态。
• 硫酸镍成本：近期成本小幅回落，但硫酸镍价格下跌，冶炼厂尚未摆脱亏损，复产动力不足。
• 镍铁利润：江苏镍铁厂利润维持稳定，但不锈钢价格下跌导致钢厂利润快速下降。

库存情况

• 中国精炼镍库存：截至上周，样本库存（含仓单）116783吨，处于历史高位。
• LME镍仓单库存：264732吨，近期缓慢回落。
• 不锈钢库存：78家300系冷轧不锈钢库存284303吨，周环比下降1029吨，库存压力有所缓解。

关注事件

结论

综合来看，2026年8月镍及不锈钢市场在政策与宏观环境的双重影响下，或维持震荡走势。印尼镍矿配额政策的不确定性、菲律宾发运节奏、全球库存水平以及下游需求变化是主要关注点。短期内成本支撑仍存，但库存压力和下游需求疲软限制价格上涨空间，建议投资者保持谨慎，密切关注政策动态与市场变化。