20181014-中航证券-非银金融行业周报_沪伦通监管规定出台_龙头券商迎增量业务机会_16页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容概览

本周（2018.10.08-2018.10.12）非银金融行业整体表现不佳，板块下跌9.27%，在28个申万一级行业中排名垫底。证券板块跌幅最大，为12.31%，保险板块下跌6.47%，多元金融板块也下跌12.27%。行业整体面临市场回调压力，主要受美联储加息、美股低迷等外部因素影响。

主要观点

证券业

• 本周证券板块大幅下跌，周成交额环比上升3.31%，但陆港通净流出170亿元，两融余额降至8000亿元附近。
• 证监会发布《沪伦通监管规定》，明确CDR发行上市、交易、信息披露、跨境转换等规则，上交所也发布相关业务规则征求意见通知，涉及多个关键环节。
• 沪伦通对做市商设置准入门槛，要求券商近两年分类评级为BBB级以上，且具备三年以上国际证券业务经验，龙头券商有望受益于增量业务机会。
• 建议关注境外业务表现突出的中信证券、华泰证券和招商证券。

保险业

• 本周保险板块下跌6.47%，但连续五周跑赢沪深300，9月单月上涨8.40%。
• 行业保费收入回暖，年初以来累计保费收入增速由-20%收窄至-0.74%，四家上市险企前8月合计保费收入同比上涨12.37%。
• 寿险业务回暖，保费收入增速连续五个月稳定在12%-13%之间，上半年净利同比上涨35.40%，远高于市场整体水平。
• 十年国债收益率回升至3.58%，利好保险投资端边际收益。
• 建议关注专业水平高、协同能力强的险企龙头中国平安。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数本周分别下跌7.80%、7.60%。
• 非银金融板块跌幅9.27%，在申万一级行业中排名11。
• 证券子板块跌幅最大，达12.31%，保险子板块跌幅6.47%，多元金融子板块跌幅12.27%。

行业数据

• 证券业：

  • 本周日均成交额2839亿元，环比上升3.31%，但同比下滑38.95%。
  • 陆港通净流出170亿元，环比上周减少234亿元。
  • 两融余额降至8002亿元，占A股流通市值比例为2.21%。
  • 股票质押参考市值8642亿元，环比上升2.23%，较去年同期下降51.84%。
  • 券商资管规模15.28万亿元，同比下降9.50%。

• 保险业：

  • 1-8月全行业原保费收入27449.58亿元，同比下降0.74%。
  • 产险业务保费收入同比增长11.24%，寿险业务保费收入同比下降9.35%，健康险和意外险分别增长18.83%和17.98%。
  • 保险资金运用余额157097.55亿元，较年初增长5.29%。
  • 四家上市险企（中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险）前8月合计保费收入同比上涨12.37%。

公司公告

• 长江证券：2018年前三季度营收35.85亿元，同比下滑18.05%，归母净利5.71亿元，同比下滑61.56%。
• 第一创业：预计前三季度归母净利下降50%-60%。
• 国元证券：前三季度营收16.26亿元，同比下滑34.92%，归母净利3.28亿元，同比下滑63.15%。
• 渤海金控：预计前三季度归母净利增长23.88%-36.16%。
• 中国银河：获得证监会无异议复函，试点开展跨境业务。

行业动态

• 证券业：
  • 证监会发布沪伦通监管规定，明确CDR发行上市、交易、信息披露、跨境转换等行为。
  • 上交所就沪伦通相关业务规则征求意见，涉及多个环节，包括做市指引。
  • 证监会召开座谈会听取股民建议，强调深化改革、扩大开放、提振市场信心。
• 保险业：
  • 《互联网保险业务监管暂行办法》正在加快修订，关注互联网销售范围和专业中介经营区域。
  • 险企加速布局养老产业，如新华保险和泰康人寿增资医养项目。
  • 险企增资规模提速，2018年至今累计增资达463亿元，接近去年全年水平。

风险提示

• 外围突发事件
• 监管趋严

投资评级

• 证券行业：中性
• 保险行业：中性

推荐关注

• 证券：中信证券、华泰证券、招商证券
• 保险：中国平安

附：公司业绩数据

2018年半年报

2017年年报

投资评级定义

• 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平。

• 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若。

• 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平。

• 增持：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。

• 中性：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。

• 减持：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。

分析师信息

• 分析师：赵律（S0640517040001）
• 研究助理：胡江（S0640117080007）
• 联系方式：
  • 电话：010-59562519
  • 邮箱：huj@avicsec.com

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