20210123-安信证券-煤炭周报_港口报价回落_不改长期价格中枢上移趋势_24页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容

煤价走势

• 动力煤：港口和产地价格本周大幅上涨，但港口报价因电厂需求下降和贸易商抛售出现回落，整体库存小幅下降。尽管短期价格有所波动，但长期价格中枢上移趋势不变，主要由于供给端增量有限，地销需求尚可。
• 焦炭：本周焦炭价格上涨，累计涨幅达900元/吨，主要由于下游补库需求支撑，焦化企业生产积极性高。
• 焦煤：港口和产地焦煤价格稳中有升，主要由于下游焦企利润丰厚，对原料煤持续增库，供给端开工正常但部分煤矿受防疫影响，整体供应仍偏紧。

主要观点

1. 行业动态分析

• 动力煤：港口价格回落，但坑口价格仍保持强势，主要受疫情管控和年底保安全影响，供给端增量有限。
• 焦炭：价格上涨主要由下游补库支撑，焦化企业满负荷生产，需求端河北库存下降后有所恢复。
• 焦煤：价格稳中有升，主要由于下游需求强劲，供给端开工正常，但部分煤矿受防疫影响。

2. 风险提示

• 宏观经济预期扭转不及预期
• 库存去化进程慢于预期
• 煤炭价格大幅下跌
• 焦化行业环保政策变化

本周市场行情回顾

1. 煤炭板块表现

• 本周煤炭板块涨幅为1.9%，跑输大盘。
• 各子板块中，焦炭子板块涨幅最大为12.60%，而其他煤化工子板块跌幅最大为0.7%。

2. 上市公司表现

• 陕西黑猫：周涨幅最大，达55.75%。
• 中煤能源：周跌幅最大，达7.6%。
• 开滦股份、金能科技、山西焦化、*ST平能：涨幅居前。
• 上海能源、山西焦煤、郑州煤电、潞安环能：跌幅居前。

本周行业动态

• 煤炭产量：2020年全国原煤产量38.33亿吨，同比增长0.9%。
• 焦炭产量：2020年12月全国焦炭产量3972万吨，同比增长1.2%，但环比下降1.83%。
• 电力消费：2020年全国发电量74170亿千瓦时，同比增长2.7%，其中火力发电增长9.2%。
• 煤炭去产能：2020年，陕西省关闭退出煤矿57处，合计产能1693万吨/年，超额完成任务。
• 煤炭出口：2020年12月，中国出口焦炭39万吨，同比下降49.35%，出口煤炭9万吨，同比下降86.76%。

本周上市公司动态

• 宝泰隆：全资子公司获得采矿许可证。
• 靖远煤电：签署新能源项目合作协议，计划建设1GW农光互补智慧能源项目。
• 兖州煤业：境外子公司发布2020年第四季度产量和销量数据，商品煤产量和销量同比略有变化。
• 山西焦化：特定股东减持股份，减持时间已过半。
• 新集能源：2020年度业绩快报显示，归属于上市公司股东的净利润同比增长46.79%。
• 陕西黑猫：2020年度业绩预增，净利润预计增长823%至933%。
• 开滦股份：为子公司提供委托贷款，金额为1亿元，利率为4.6284%。
• 淮北矿业：2020年度煤炭及煤化工业务运营数据发布，产量和销量均有增长。
• 潞安环能：控股股东股权划转至潞安化工集团。
• 中国神华：发布2020年12月主要运营数据，商品煤产量和销量同比增长。
• 阳泉煤业：完成公司名称工商变更登记，更名为山西华阳集团新能股份有限公司。

本周煤炭数据追踪

1. 产地煤炭价格

• 山西：动力煤均价上涨1.31%，炼焦精煤均价上涨1.59%，无烟煤均价上涨6.56%，喷吹煤均价与上周持平。
• 陕西：动力煤均价上涨3.63%，炼焦精煤均价上涨2.50%。
• 内蒙古：动力煤均价上涨2.95%，炼焦精煤均价上涨1.99%。
• 河南：冶金精煤均价与上周持平。

2. 中转地煤价

• 京唐港：山西产主焦煤价格与上周持平。

3. 国际煤价

• 纽卡斯尔NEWC动力煤：现货价上涨0.29%。
• 理查德RB动力煤：现货价下跌9.74%。
• 欧洲ARA港动力煤：现货价下跌6.29%。
• 澳大利亚峰景矿硬焦煤：现货价上涨12.69%。

4. 库存监控

• 秦皇岛港：库存上涨0.71%。
• 广州港：库存下降5.34%。
• 京唐港炼焦煤库存：上涨1.25%。

5. 下游需求追踪

• 焦炭：价格上涨，唐山、临汾等地价格均有不同幅度上涨。
• 钢铁：冷轧板卷、螺纹钢、热轧板卷、高线价格均下跌。
• 水泥：普通硅酸盐水泥价格下跌0.73%。
• 尿素：华鲁恒升价格上涨1.54%。

6. 运输行情跟踪

• 煤炭运费指数：下跌32.55%。
• BDI指数：上涨4.73%。

投资建议

• 关注低估值、高盈利动力煤标的：如陕西煤业、露天煤业、中国神华。
• 受益于焦炭涨价的标的：如金能科技、山西焦化、开滦股份、陕西黑猫。
• 山西国改标的：如山西焦煤。

行业评级

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险提示

• 宏观经济预期扭转不及预期
• 库存去化进程慢于预期
• 煤炭价格大幅下跌
• 焦化行业环保政策变化