20260823-华源证券-传媒互联网行业周报_黑神话_钟馗_实机演示发布_中报季关注业务趋势指引_18页_1mb

传媒互联网行业周报总结（2026.8.17-2026.8.23）

核心内容概览

本周传媒行业整体表现低迷，A股传媒板块下跌5.54%，排名31位。港股传媒板块则呈现分化，部分公司表现亮眼，如博雅互动上涨34.65%，创梦天地上涨19.7%。同时，行业迎来多项重要动态，包括《黑神话：钟馗》实机演示发布、AI技术进展、头部公司中报披露等。

主要观点

• 游戏板块：随着《黑神话：钟馗》实机演示发布，国产3A级游戏的工业化能力得到展示，市场对优质游戏产品周期开启充满期待。游戏板块经历调整，估值性价比凸显，建议关注基本面支撑下的估值修复机会。
• AI应用：以DeepSeek、GLM-5.3为代表的中国开源模型能力持续增强，推动AI应用落地空间扩大。建议关注AI营销、AI视频化及具备渠道资源的公司，如易点天下、蓝色光标、荣信文化等。同时，物理AI和世界模型等前沿技术方向值得关注。
• 互联网方向：腾讯的WorkBuddy产品持续迭代，AI办公能力增强，用户规模扩大，商业化逐步落地。AI叙事从投入转向兑现，建议关注头部互联网公司在AI底层技术、应用产品及生态布局方面的进展。
• 影视与内容：《欢迎来龙餐馆》表现强劲，票房接近15亿元，成为本周票房冠军。影视行业在新政指导下迎来内容创制和发展的新阶段，建议关注长视频平台及剧集制作方。
• 卡牌潮玩：潮玩体系公司有望继续扩列，建议关注泡泡玛特、姚记科技、巨星传奇等公司。
• 国有出版与传媒：部分国有出版公司探索教育新业态，建议关注产业并购整合进展，如皖新传媒、南方传媒、中南传媒等。

关键信息

本周行情表现

• A股：
  • 上证综指：-0.56%
  • 深证成指：-1.81%
  • 沪深300：-1.01%
  • 创业板指：-2.23%
  • 传媒（申万）：-5.54%，排名第31
• 港股：
  • 恒生指数：+3.55%
  • 恒生科指：+1.24%
  • 港股通净流出：115.84亿港元
  • 传媒板块表现分化，博雅互动、创梦天地涨幅显著，快手、微盟等跌幅较大。

行业要闻

• 《黑神话：钟馗》发布实机演示，展示出中国国产3A级游戏的工业化能力。
• DeepSeek上线多模态API服务，在视觉理解方面表现优异。
• GLM-5.3正式上线，进入全球前沿模型能力区间。
• 杭州市启动AI通识教育课程，探索AI人才培养新路径。
• WorkBuddy正式发布，广东政务进入智能体时代。
• 企微CLI全面开放，打通WorkBuddy等主流Agent。

公司动态

• 网易：2026年第二季度净收入301亿元，同比增长7.9%；游戏及相关增值服务净收入250亿元，同比增长9.7%。
• 阿里巴巴：2026年6月季度总收入2689.53亿元，同比增长9%；净利润105.37亿元，同比下降75%。
• 快手：第二季度总收入355亿元，同比增长1.4%；上半年总收入693亿元，同比增长2.4%。
• 泡泡玛特：上半年营收171.7亿元，同比增长23.8%；六大IP营收破10亿，IP矩阵持续丰富。

行业数据跟踪

• 畅销游戏：
  • 《王者荣耀》连续五日第一；
  • 《和平精英》与《无畏契约》表现活跃；
  • 《三国：冰河时代》《向僵尸开炮》《我的花园世界》位列微信小游戏前三。
• 电影表现：
  • 《欢迎来龙餐馆》周票房55816.53万元，票房占比45.1%；
  • 《奥德赛》《空枪》分列第二、第三。
• 电视剧表现：
  • 《九门》以2.61亿播放量居首；
  • 《重器》《花开锦绣》分别位列第二、第三。
• 综艺节目表现：
  • 《地球超新鲜 第二季》播放指数11428，市占率8.47%；
  • 《心动的信号 第九季》《披荆斩棘 2026》位列第二、第三。

投资建议

• AI+应用：持续关注AI在游戏、影视等领域的落地，尤其是具备渠道资源和产品布局能力的公司。
• 优质内容：关注电影、电视剧、综艺等优质内容的表现及后续上线情况，如《欢迎来龙餐馆》等。
• 游戏板块：建议关注优质游戏产品周期开启带来的估值修复机会，如腾讯、网易、完美世界等。
• 潮玩与IP：关注IP矩阵丰富的潮玩公司，如泡泡玛特、THE MONSTERS等。
• 国有传媒：关注国有出版公司内容创新及并购整合进展，如皖新传媒、南方传媒等。

风险提示

1. 新电影上线表现不及预期；
2. 新技术发展不及预期；
3. 行业竞争加剧，可能影响毛利率；
4. 新产品研发上线及表现不及预期。