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大消费行业周度观点总结

核心内容

1. 商贸零售

• 主要观点：头部优质百货或超市企业仍是投资首选，阿里腾讯持续布局线下实体零售。
• 重点推荐：永辉超市、天虹股份、中百集团、家家悦、南极电商。
• 趋势：预计2018年仍为新零售布局年份，便利店、头部品牌企业、购物中心是首选标的。

2. 食品饮料

• 主要观点：五粮液迎来放量拐点，动销加快，库存水平良性，全年计划2万吨投放量有望实现。
• 重点推荐：五粮液等确定性较高且估值相对便宜的白酒龙头。
• 风险提示：美国对中国葡萄酒加征关税至67.7%，影响其价格竞争力。

3. 家用电器

• 主要观点：中美贸易摩擦对板块短期承压，但部分个股基本面稳健，业绩有望改善。
• 重点推荐：
  • 出口占比较少但基本面稳健的个股：老板电器、小天鹅。
  • 主营业务高增长的个股：浙江美大、荣泰健康。
• 趋势：市场对家电板块预期充足，部分个股因板块拖累明显回调。

4. 轻工制造

• 主要观点：软体家具行业龙头增速远高于行业，市占率提升趋势明显，处于内销爆发期。
• 重点推荐：顾家家居、喜临门、尚品宅配。
• 趋势：环保税开征及快递新规推动包装纸价格上涨，龙头受益。

5. 农林牧渔

• 主要观点：
  • 豆粕价格大概率上涨，将加速猪周期探底。
  • 猪价底部弱势震荡，预计将持续。
  • 鸡苗、毛鸡盈利有望恢复。
• 重点推荐：牧原股份、温氏股份、唐人神、大北农。

6. 医药生物

• 主要观点：
  • 医药商业行业边际改善，三季度增速有望迎来转折。
  • 创新药发展受政策利好，医保目录调整常态化推动销售放量。
  • 品牌中药具有竞争优势，投资价值凸显。
• 重点推荐：恒瑞医药、通化东宝、泰格医药、长生生物、康泰生物、片仔癀、云南白药、东阿阿胶、上海医药、九州通、柳州医药、瑞康医药、国药股份。

7. 休闲服务

• 主要观点：酒店龙头“整合提量、升级提价”成长性确定性强，免税龙头中国国旅表现良好。
• 重点推荐：锦江股份、首旅酒店、宋城演艺、中青旅。
• 趋势：教育板块仍处于估值修复阶段，建议关注职业教育领域。

关键信息

• 风险提示：行业政策风险、产品降价风险、销售及研发不及预期。
• 行业数据：
  • 成分股数量：865只
  • 总市值：119715亿元
  • 流通市值：92706亿元
  • 市盈率：31.79倍
  • 市净率：3.64倍
  • 成分股总营收：43762亿元
  • 成分股总净利润：3449亿元
  • 成分股资产负债率：48.71%

推荐组合

走势回顾

• 上证综指：下跌1.19%
• 深证成指：下跌1.69%
• 创业板指：下跌3.35%
• 沪深300指数：下跌1.12%
• 申万家用电器指数：下跌1.29%
• 申万食品饮料指数：上涨3.02%
• 申万农林牧渔指数：上涨2.94%
• 申万休闲服务指数：上涨0.23%
• 申万商业贸易指数：下跌0.61%
• 申万纺织服装指数：下跌1.21%

行业要闻

• 阿里巴巴收购饿了么，金额达95亿美元。
• 速卖通调整无忧物流及线上发货运费。
• 京东到家上线门店数字化解决方案。
• 亚马逊中国将不再为第三方国内卖家提供FBA服务。
• 美团收购摩拜单车。
• 国内乳制品消费量迎来复苏。
• 2017年葡萄酒进口保持高增长。
• 2017年国产葡萄酒产量大幅下滑。
• 电热水器行业将全面停用HCFC-141b发泡剂。
• 2020年4K电视有望撬动万亿元市场。
• 冰箱保鲜标准同步起草中。
• 日本薄型电视因冬奥会出货量首增。
• 中国居民恩格尔系数首次达到富足标准。
• 二季度TV面板供需形势不乐观。

投资评级说明

行业投资评级

分析师简介

• 李强：西南财经大学金融学硕士，食品饮料行业分析师（组长），2017年水晶球食品饮料行业第二，2016年“Wind资讯第四届金牌分析师全民票选”食品饮料行业第一。
• 唐凯：2年证券从业经验，轻工制造行业分析师。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向本公司客户发布。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容和意见仅反映发布当日的判断，可能发生变化。
• 本报告仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或征价。
• 投资评级说明与行业投资评级说明详见上表。

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总结

本报告全面分析了大消费行业各子板块的最新动态与投资机会，重点关注了商贸零售、食品饮料、家用电器、轻工制造、农林牧渔、医药生物和休闲服务等领域的投资逻辑与推荐标的。同时，结合行业数据与政策变化，提出了相应的投资建议，并提醒投资者注意相关风险。