20170924-中泰证券-国防军工行业周报_中央军民融合发展委员会第二次全体会议召开_14页_1mb

国防军工行业周报总结（9.18-9.24）

核心观点与推荐标的

本周观点与投资建议

• 近期观点：军工板块整体估值已接近5年中枢水平，短期风险大部分释放完毕，有望实现企稳回升。
• 投资建议：建议关注军工混改、科研院所改制和军民融合加速带来的主题性投资机会。
• 短期刺激因素：周边局势动态（如朝核问题、南海局势）短期提振板块关注度。
• 推荐标的：重点推荐具有自身成长逻辑的高精尖细分龙头，如东土科技、楚江新材、鹏起科技等。同时，可关注资产证券化确定性与弹性较高的优质军转民军工白马及低估值优质民参军标的。

军工集团混改与科研院所改制提速

• 政策推进：国防科工局发布专项行动计划，推进军工企业混合所有制改革和股份制改造。
• 改革进展：首批41家军工科研院所启动改革，部分企业已实施员工持股计划。
• 混改方向：央企混改加速推进，军工混改有望成为央企混改大主题下的重要部分。
• 实施路径：改革包括优化军工结构、推动协同创新、发展融合产业等。

军民融合步入加速实施期

• 政策支持：中央军民融合发展委员会第二次全体会议召开，强调在国防科技工业、后勤建设、经济建设项目等方面加强军民融合力度。
• 战略地位：会议凸显军民融合作为国家战略的重要性，相关政策文件密集出台，为实施提供指导。
• 实施进展：全国20个省份出台军民融合发展规划，军工集团如中国航发、中航工业也发布相关规划。

本周市场表现

• 整体表现：本周申万国防军工指数下跌0.99%，跑输上证综指0.96个百分点，位列申万28个一级行业第15名。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：紫光国芯（+26.13%）、金信诺（+12.74%）、大港股份（+12.62%）、宝钛股份（+11.78%）、东土科技（+11.04%）。
  • 跌幅前五：万泽股份（-11.02%）、长春一东（-10.33%）、北化股份（-10.06%）、华锦股份（-7.91%）、中航电测（-7.44%）。

行业新闻

产业新闻

• 军民融合政策：中央军民融合发展委员会第二次全体会议召开，审议通过多项规划文件，部署重点工作。
• 地方推进：上海、陕西、佛山等地推进军民融合，设立基地、基金，推动产业创新。
• 国防科技：中法合研涡轴-16发动机亮相，提升直10直升机性能；国产大飞机C919再获130架订单，总订单达730架。

军情速递

• 朝核问题：我国禁止对朝鲜出口凝析油和液化天然气；韩美元首商定加强军事合作，美将援助韩国引进最先进武器。
• 美军动向：美军火销售创新高，参院通过2018财年国防预算；美军机在朝鲜半岛投弹演习。
• 武器装备：韩国计划研发“东北亚最强无人机”；印度核潜艇和导弹项目进展。

公司动态

• 并购重组：金盾股份、太阳鸟、北斗星通等公司进行资产收购、股权收购及增资。
• 股份变动：鹏起科技、泰豪科技、中电广通等公司涉及股份质押、回购及解禁。
• 投资布局：海康威视、鹏起科技等公司加大投资，建设科技园和与科研机构签订合作协议。

重点公司估值

风险提示

• 政策风险：军工混改、科研院所改制进程不及预期。
• 市场风险：周边局势动荡、海空装备列装缓慢。
• 估值风险：行业估值过高，存在回调压力。