20230108-国盛证券-建筑材料行业周报_玻璃冬储进入尾声_持续看好消费建材长期配置价值_16页_936kb

建筑材料行业周总结（2022.12.30-2023.1.6）

核心内容概览

本周建筑材料板块（SW）整体上涨 5.08%，跑赢沪深300指数，显示出较强的抗跌能力。板块内各子行业表现不一，其中玻璃制造涨幅最大（6.08%），装修改材紧随其后（6.67%），水泥上涨 3.51%，玻纤制造上涨 3.24%。板块资金净流入 0.72亿元，市场情绪相对积极。

主要观点

1. 消费建材长期配置价值看好：

   • 消费建材龙头股通过渠道和产品扩张实现市占率提升，收入逐步回正。
   • 应收账款减值风险大幅减弱，市场情绪回暖。
   • 在地产政策放松期和数据修复期，消费建材是超额收益的主力，具备“进可攻退可守”的优势。
   • 推荐股票：蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙，关注三棵树。

2. 周期品表现分化：

   • 水泥：需求持续减弱，错峰停窑增加，价格预计小幅震荡下行。
   • 玻璃：冬储去库带动小幅涨价，预计年后保交楼资金到位后需求释放，价格有望拉升。
   • 玻纤：普通玻纤供需矛盾明显，库存高位，价格下行趋势未改；电子纱需求弱复苏，价格触底反弹。
   • 碳纤维：行业开启降价周期，龙头企业具备较强成长确定性。

关键信息

水泥行业

• 全国水泥均价：本周环比下跌 0.7%，主要价格回落地区包括上海、浙江、安徽、山东、云南。
• 市场趋势：春节临近导致需求减弱，部分区域出现抢工现象。
• 错峰停产情况：
  • 北方省区已进入冬季错峰，部分区域如山东仅剩不到10条生产线在产。
  • 2022年全年计划停窑天数较多，如贵州计划停窑 60天，西藏全年停窑 180天。
  • 部分企业已进入休市阶段，预计1月10日开始。

玻璃行业

• 浮法玻璃均价：本周 1653.33元/吨，环比上涨 1.56%。
• 库存情况：全国13省样本企业库存 5198万重箱，环比下降 236万重箱，但同比上升 1432万重箱。
• 下游需求：加工厂补库备货，但以尾单赶工为主，补库进入尾声。
• 关注重点：地产销售数据、保交楼资金到位情况、下游订单变化及冷修动态。

玻纤行业

• 无碱池窑粗纱价格：全国均价 4122.75元/吨，环比持平，同比下跌 33.50%。
• 电子纱价格：G75主流报价 9900-10200元/吨，市场整体趋稳。
• 库存情况：截至2022年12月底，玻纤企业库存 64.25万吨，环比增加 3.17万吨，同比增加 44.14万吨，库存高位震荡。

消费建材原材料价格

• 铝合金：价格 18850元/吨，环比下降 1000元/吨，同比下滑 17.5%。
• 苯乙烯：现货价 8250元/吨，环比持平，同比降低 2.4%。
• 丙烯酸丁酯：现货价 9200元/吨，环比持平，同比降低 22.0%。
• 沥青：华东地区主流价 3900元/吨，环比上涨 150元/吨，同比上涨 16.4%。
• 天然气（LNG）：出厂价 7259元/吨，环比上涨 25元/吨，同比上涨 40.1%。
• PVC（电石法）：市场中间价 6144元/吨，环比上涨 6元/吨，同比下滑 26.7%。

碳纤维行业

• 价格：本周价格维稳，小丝束碳纤维平均售价分别为 18.5万/吨 和 12.9万/吨。
• 供给：单周产量 1050.72吨，开工率 60.24%，库存 1845吨，同比增长 14092.31%。
• 盈利：平均生产成本 12.03万元/吨，单吨毛利 3.48万元，毛利率 22.43%，成本及盈利环比持平。

风险提示

1. 地产需求回暖不及预期：当前地产需求处于修复通道，但回暖力度可能不及预期。
2. 原材料价格持续上涨：原材料价格处于高位，存在继续上涨风险，可能进一步压缩利润空间。

投资建议

• 增持：关注玻璃、消费建材，特别是旗滨集团。
• 维持：推荐蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙，关注三棵树。

附：相关研究

1. 《建筑材料：玻璃继续冬储去库，持续看好消费建材长期配置价值》2023-01-02
2. 《建筑材料：玻璃冬储带动去库，持续看好消费建材长期配置价值》2022-12-25
3. 《建筑材料：玻璃即将保价冬储，持续看好消费建材长期配置价值》2022-12-18

附：分析师信息

• 分析师：沈猛
• 执业证书编号：S0680522050001
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附：投资评级说明

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