20171030-太平洋-华安证券-600909.SH-2017三季报点评_业绩增长优于行业整体水平_信用_自营双线支撑_6页_1mb

华安证券（600909）2017三季报总结

核心内容概述

华安证券（600909）于2017年10月30日发布三季报，数据显示公司业绩增长优于行业整体水平，主要得益于信用业务和自营收入的双线支撑。公司目标价为10元/股，对应2017年预测PE为38倍，维持“增持”评级。

主要财务表现

• 营业收入：前三季度累计15.3亿元，同比增长14%。其中三季度单季度营收5.3亿元，环比下降6.6%。
• 归母净利润：前三季度累计6.0亿元，同比增长17%。三季度单季度归母净利润2.0亿元，环比下降18.6%。
• EPS：前三季度摊薄每股收益为0.17元/股，同比略降5.6%。
• 总资产：413亿元，较年初增长19.3%。
• 归母净资产：122亿元，较年初增长3.2%。
• 加权平均净资产收益率（ROE）：4.99%，同比下降2.72个百分点。

业务结构分析

• 收入来源：经纪业务、信用业务、自营收入为主要收入来源，分别贡献营收的39%、28%、24%。
• 投资净收益：3.7亿元，同比增长163%。
• 利息净收入：4.3亿元，同比增长34%，主要受益于股票质押回购业务增长，规模从年初24亿元增至43亿元，增长近80%。
• 投行与资管业务：合计创收1.1亿元，其中资管业务同比增长9%，投行业务同比增长120%。

盈利预测与财务指标

业绩变动归因分析

区域优势与业务布局

• 华安证券总部位于安徽合肥，近年来省内股票、基金成交总金额的市场占有率保持在30%左右。
• 拥有基金、期货牌照，已设立华富基金、华富嘉业、华富瑞兴，收购华安新兴、华安期货，参股安徽股权中心，具备较强的区域竞争优势和多元化业务布局。

投资建议

• 预计2017-2018年EPS分别为0.25元、0.33元，业绩有改善空间。
• 维持“增持”评级，六个月目标价为10元/股，对应2017年预测PE为38倍。

风险提示

• 业绩受股市波动影响较大。
• 行业监管依然较严。

附录：销售团队信息

研究院信息

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重要声明

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