20220410-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_疫情小幅影响4月电动车产量_光伏组件部分传导涨价_39页_4mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容概述

本报告主要跟踪电力设备行业的近期表现及发展趋势，涵盖电动车、光伏、风电、工控及电网等细分领域。报告指出，尽管受到疫情和地缘政治的影响，行业整体仍保持增长态势，尤其在新能源领域，成长性显著。同时，报告对投资策略和重点推荐标的进行了分析，认为电动车板块存在超跌反转机会，光伏板块需求持续增长，工控国产替代趋势明显，风电进入平价时代，电网投资稳中有增。

主要观点

一、电动车板块

• 国内3月电动车销量大超市场预期，比亚迪、广汽埃安、理想、小鹏等主要车企销量亮眼，预计全年销量将超600万辆，同比增长70%以上。
• 欧美市场电动车销量持续增长，欧洲市场受俄乌战争影响，能源转型需求更为迫切，预计全年销量有望翻番，达到280万辆以上。
• 4月排产受疫情影响基本持平，但Q2新车密集发布，销量旺季逐步到来，预计6月锂电排产环比增长提速。
• 电池技术持续升级，如4680电池、磷酸锰铁锂电池等，将显著拉动高镍正极、硅碳负极等环节需求。

二、风光新能源板块

• 德国加速推进可再生能源发展，计划提前实现100%可再生能源供电目标，预计到2030年光伏累计装机达215GW，风电陆上累计装机达115GW，海上风电达30GW以上。
• 光伏产业链价格持续上涨，硅料、硅片、电池片价格均出现上涨趋势，组件价格受物流影响尚未明朗，但欧洲市场价格仍有上行空间。
• 风电进入平价时代，陆上风电2022年恢复增长，海上风电2023年有望恢复增长，关注出口新机会。

三、工控和电力设备板块

• 2022年3月制造业PMI为49.5，环比下降0.7个百分点，受疫情影响，但2月工业增加值和固定资产投资完成额增长显著。
• 工控设备需求逐步回暖，重点看好汇川技术等龙头公司，关注中大型PLC及伺服产品市场。
• 电网投资稳中有增，2022年预计投资5012亿元，同比增长6%，新型电力系统带来结构性机会。

关键信息

1. 行业走势

• 本周电气设备板块整体下跌，光伏板块跌幅较大，但部分企业表现强劲。
• 疫情小幅影响4月电动车产量，但部分企业已开始涨价，预计Q2销量将逐步回升。

2. 重点公司表现

• 容百科技：预计2022Q1归母净利14.5-16亿元，同比增长892%-995%。
• 天合光能：预计2022Q1归母净利5-6亿元，同比增长117.19%-160.63%。
• 明阳智能：预计2022Q1归母净利13-15.5亿元，同比增长408%-506%。
• 比亚迪：3月新能源汽车产量和销量分别达10.67万台和10.49万台，同比增长416.96%和422.97%。

3. 重点推荐标的

• 宁德时代：动力电池全球龙头，业绩大超预期，技术领先，成本优势明显。
• 亿纬锂能：动力锂电全面布局，消费类电池稳健增长。
• 恩捷股份：湿法隔膜全球龙头，盈利能力强。
• 璞泰来：负极全球龙头，隔膜涂敷龙头。
• 天赐材料：电解液及六氟龙头，新型锂盐领先。
• 科达利：结构件全球龙头，优质客户放量高增可期。
• 新宙邦：电解液及氟化工齐头并进，估值低。
• 汇川技术：通用自动化需求回暖，动力总成全面突破。
• 隆基股份：单晶硅片和组件全球龙头，综合实力强。
• 晶澳科技：一体化组件龙头，2022年利润弹性可期。
• 当升科技：正极稳健龙头，盈利能力强，估值低。
• 天奈科技：碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段。
• 华友钴业：钴盐龙头，正极前聚体龙头。
• 中伟股份：三元前聚体全球龙头，客户优质，快速扩产。
• 三花智控：热管理全球龙头，稳健增长，低估值。
• 通威股份：硅料和PERC电池龙头，盈利超市场预期。
• 国电南瑞：二次设备龙头，电力物联网受益。

投资策略

• 电动车：当前市场预期和估值明显偏低，强烈看好板块超跌反转，重点推荐锂电各环节龙头。
• 光伏：预计2022年全球光伏装机240-250GW，近50%增长，国内预计90GW左右，持续看好组件、逆变器环节及优质龙头。
• 工控：国产替代趋势明显，景气度自2021年12月开始回暖，重点看好汇川技术等龙头公司。
• 风电：抢装后成本大幅下降，进入平价时代，关注出口新机会。
• 电网：投资稳中有增，重点关注新型电力系统带来的结构性机会。

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不及市场预期
• 价格竞争超市场预期