20250224-正信期货-股指期货周报_关键位待有效突破_关注量能和情绪演绎_8页_1mb

正信期货股指期货周报总结

核心内容

本报告为正信期货研究院于2025年2月24日发布的股指期货周报，主要分析了近期国内市场走势、宏观基本面以及投资策略，同时对海外市场情况进行了简要回顾。

市场表现

1. 行情回顾

• 国内经济数据在政策逆周期调节作用下有所改善，Deepseek主题投资延续，叠加两会政策预期，指数延续反弹。

• 当周主要股指表现如下：

  • 沪深300上涨1%
  • 上证50上涨0.8%
  • 中证500上涨1.84%
  • 中证1000上涨3.21%
  • 股指期货方面：
    • IF上涨0.94%
    • IH上涨0.80%
    • IC上涨1.75%
    • IM上涨3.12%

• 涨跌互现的板块包括：非银金融、基础化工、医药生物、家用电器、社会服务、农林牧渔等小幅下跌；交通运输、银行、电子、建筑装饰等涨幅居前。

2. 流动性和资金面

• 银行间流动性：Shibor隔夜利率上行4个基点，DR007上行27.44个基点，市场利率边际上行。
• 股市资金面：沪深两市资金净流出2019.9亿，主板净流出1995.76亿，创业板净流出171.29亿；两融余额增加约323.74亿。
• 机构持仓：机构前20会员持有IF、IH、IC、IM净空单分别增加至50684手、21718手、22093手、38197手，四大股指期货净空单均有所上升。

宏观基本面

1. 政策预期主导市场

• 两会召开前，政策预期博弈依然主导市场。
• 国内经济仍具修复预期，政策发力背景下地产销量回升、居民部门中长期贷款改善，带动M1-M2剪刀差修复。
• 信用周期指标—社融存量增速显示底部信号，开始触底回升。

2. 货币政策与财政政策

• 货币政策：
  • 美债收益率高位运行，中美利差走高，人民币汇率贬值压力仍存。
  • 央行公开市场操作延续净回笼，MLF到期量超出投放量，资金面明显收紧。
  • 货币宽松政策落地延后，中短期偏向中性，关键在于财政政策的落地。
• 财政政策：
  • 预计两会设定全年经济增速目标为5%，CPI回升至0.5%-1%区间。
  • 财政赤字率预计在4.0%及以上，赤字规模超过5.5万亿元。
  • 地方专项债发行额度有望达到4.5万亿元，增加发行2万亿元以上超长期特别国债。

观点与策略

1. 国内市场观点

• 国内股指延续震荡反弹走势，股债表现分化，市场风险偏好维持。
• 股指反弹接近前期压力位，能否进一步突破需资金和量能的验证。
• 基本面驱动仍需政策超预期和经济数据进一步改善的支撑。
• 预计资金偏向谨慎观望，指数在平台期整固的可能性较大。

2. 投资策略

• 建议部分仓位止盈观望，择机而动。
• 若能有效突破关键位，则可转换为牛市思维。

风险提示

• 国内经济修复不及预期：经济数据若未能持续改善，可能影响市场信心。
• 中美关系变化：中美利差和汇率波动可能对国内市场产生影响。
• 地缘冲突加剧：全球局势不稳定可能推高市场风险偏好，导致波动加大。

海外市场回顾

• 美欧与俄乌博弈影响市场风险偏好。
• 沃尔玛财报数据消极，加剧市场对美国经济放缓的担忧。
• 美联储因通胀抬升延迟降息，导致美股上周五急速转跌，美债震荡反弹，显示避险情绪升温。
• 未来一周将发布英伟达财报和PCE数据，预计海外市场波动加大的可能性较大。

关键结论

• 国内股指在政策预期和经济修复预期支撑下延续反弹，但突破关键位仍需资金和量能验证。
• 货币政策偏向中性，财政政策成为支撑市场的重要力量。
• 海外市场波动加大，需关注美国经济数据和地缘政治风险。
• 投资策略建议保持谨慎，部分止盈观望，等待明确信号后再择机布局。