证券研究报告总结
核心内容概述
本报告为西南证券于2018年4月3日发布的证券研究报告，内容涵盖宏观与策略分析、行业与公司点评、市场动态、新股发行动态、限售股解禁信息以及投资评级说明等多个方面，旨在为投资者提供市场洞察与投资建议。
主要观点
宏观与策略
- 经济走势：2018年一季度经济呈现弱平稳走势，受春节晚及两会影响，开工旺季有所滞后且不强劲。
- 供需关系：供给端在去年限产政策后趋于平稳甚至小幅回升，需求端持续放缓，导致工业品价格持续下行。
- 通胀趋势：3月CPI同比涨幅预计回落至2.4%左右，通胀总体保持平稳。
- 流动性风险：央行在1季度通过多种手段释放流动性，但若持续回笼，将导致短端利率回升，给债市和成长类权益资产带来短期调整风险。
市场动态
- 产业资本动向：3月份产业资本减持环比增加九成多，为一年多以来适中水平，而增持环比减半，为偏低水平。
- 重点减持公司：华友钴业、网宿科技、科伦药业、兆易创新、掌趣科技等为被减持市值最大的前五家公司。
- 重点增持公司：南威软件、鸿利智汇、掌趣科技、老板电器、华锦股份等为被增持市值最大的前五家公司。
行业与公司分析
医药行业
- 行业趋势：医药板块呈现结构性牛市，公募基金配置比例仍较低，为牛市留下空间。
- 子行业表现：
- 创新药：受益于审批加速，恒瑞医药、复星医药、丽珠集团等估值相对较低，值得重点配置。
- 人用疫苗：智飞生物、康泰生物、长生生物等表现突出。
- 大输液：辰欣药业、科伦药业、华润双鹤等毛利率全面提升。
- 消费升级：片仔癀、长春高新、广誉远、三诺生物、奥佳华等受益于消费升级。
- IVD：金域医学、安图生物、迈克生物、九强生物等处于产业链核心地位。
- 血制品：博雅生物、华兰生物等有望受益于医保目录调整。
- 医药商业：瑞康医药、润达医疗等业绩稳定增长。
德赛西威（002920）
- 行业地位：作为汽车电子系统龙头，公司在中国市场导航前装市场占有率达22%，全球排名第26。
- 技术优势：在车载信息娱乐系统领域，公司掌握ADAS系统中的自动紧急刹车、自动巡航、自动泊车等量产技术。
- 盈利预测：预计2018年PE为37倍，对应目标价为45.51元，首次覆盖，给予“买入”评级。
- 风险提示：汽车行业增速放缓、ADAS量产不及预期。
宜通世纪（300310）
- 业绩表现：2017年实现营收25.8亿元，净利润2.3亿元，同比增长显著。
- 物联网布局：公司拥有Jasper物联网CMP平台独家代理权，与联通战略合作，业绩增长趋势明确。
- 传统业务：通信服务业务订单充足，公司通过优化管理巩固竞争优势。
- 风险提示：物联网用户规模发展不及预期、传统主业竞争加剧。
市场数据概览
主要市场指数表现
| 指数 |
收盘 |
涨幅(%) |
年初至今(%) |
| 沪深300 |
3886.92 |
-0.30 |
-3.57 |
| 上证综指 |
3163.18 |
-0.18 |
-4.35 |
| 深证成指 |
10852.95 |
-0.14 |
-1.70 |
| 中小板指 |
7396.41 |
-0.63 |
-2.10 |
| 创业板指 |
1900.26 |
-0.01 |
8.42 |
大宗商品价格
| 品种 |
收盘 |
净涨跌 |
| 波罗的海航运 |
1055.00 |
-25.00 |
| NYMEX 原油 |
64.91 |
+0.24 |
| COMEX 黄金 |
1329.6 |
+0.40 |
| LME 铝 3 个月 |
2214 |
0.00 |
| LME 铜 3 个月 |
7109 |
0.00 |
| CZCE 动力煤 |
571.6 |
-8.00 |
| DCE 焦炭 |
1848 |
+26.00 |
| SHFE 螺纹钢 |
3344 |
-47.00 |
| CBOT 黄豆 |
1042 |
+25.00 |
| CBOT 小麦 |
451.6 |
+5.60 |
| CBOT 玉米 |
387 |
+13.80 |
外汇商品价格
| 货币 |
收盘 |
净涨跌 |
| 美元指数 |
89.98 |
-0.11 |
| 美元/人民币 |
6.2764 |
-0.0117 |
| 欧元/人民币 |
7.7299 |
-0.0079 |
| 欧元/美元 |
1.2319 |
+0.0019 |
| 美元/日元 |
106.229 |
-0.189 |
| 英镑/美元 |
1.4001 |
-0.0018 |
| 美元/港币 |
7.8485 |
+0.0002 |
新股发行动态
| 公司名称 |
证券/申购代码 |
发行股数（万股） |
发行价（元） |
网上申购日 |
网下申购日 |
上市日 |
估值（元） |
| 沃格光电 |
603773 |
- |
- |
20180404 |
20180404 |
- |
- |
| 鼎胜新材 |
603876 |
- |
- |
20180404 |
20180404 |
- |
- |
| 天地数码 |
300743 |
1,650 |
14.7 |
20180404 |
- |
- |
- |
| 仙鹤股份 |
603733 |
- |
- |
20180409 |
20180409 |
- |
- |
| 伯特利 |
603596 |
4,086 |
15.1 |
20180418 |
20180418 |
- |
- |
| 越博动力 |
300742 |
1,963 |
23.34 |
20180425 |
- |
- |
- |
本周限售股解禁明细
| 代码 |
简称 |
解禁日期 |
解禁数量（万股） |
占流通A股比例(%) |
占总股本比例(%) |
解禁股份类型 |
| 601636 |
旗滨集团 |
2018-04-02 |
3,250.00 |
1.29 |
1.21 |
增发A股原股东配售上市 |
| 603444 |
吉比特 |
2018-04-02 |
17.08 |
0.42 |
0.24 |
股权激励限售流通 |
| 002682 |
龙洲股份 |
2018-04-02 |
7,130.80 |
36.14 |
19.02 |
延长限售锁定期流通 |
| 000620 |
新华联 |
2018-04-02 |
5,974.40 |
3.25 |
3.15 |
增发A股原股东配售上市 |
| 600466 |
蓝光发展 |
2018-04-02 |
124,107.89 |
140.62 |
58.15 |
增发A股原股东配售上市 |
| 002102 |
冠福股份 |
2018-04-02 |
29,950.08 |
14.65 |
11.37 |
增发A股原股东配售上市 |
| 600693 |
东百集团 |
2018-04-02 |
21,178.40 |
30.90 |
23.58 |
增发A股法人配售上市 |
| 300636 |
同和药业 |
2018-04-02 |
1,848.65 |
92.43 |
22.74 |
发行前股份限售流通 |
| 601933 |
永辉超市 |
2018-04-02 |
162,620.09 |
24.98 |
16.99 |
增发A股法人配售上市 |
| 600590 |
泰豪科技 |
2018-04-04 |
330.78 |
0.65 |
0.50 |
增发A股法人配售上市 |
| 002516 |
旷达科技 |
2018-04-05 |
2,112.00 |
1.47 |
1.41 |
股权激励限售流通 |
| 002061 |
浙江交科 |
2018-04-05 |
10,617.23 |
23.42 |
8.13 |
增发A股法人配售上市 |
| 603385 |
惠达卫浴 |
2018-04-05 |
13,182.68 |
185.57 |
46.39 |
发行前股份限售流通 |
| 603586 |
金麒麟 |
2018-04-06 |
4,760.91 |
90.68 |
22.74 |
发行前股份限售流通 |
| 000829 |
天音控股 |
2018-04-06 |
66.21 |
0.07 |
0.06 |
股权激励限售流通 |
| 300633 |
开立医疗 |
2018-04-06 |
15,654.96 |
391.28 |
39.14 |
发行前股份限售流通 |
投资评级说明
公司评级
- 买入：未来6个月内个股涨幅高于沪深300指数20%以上。
- 增持：未来6个月内个股涨幅介于10%与20%之间。
- 中性：未来6个月内个股涨幅介于-10%与10%之间。
- 回避：未来6个月内个股涨幅低于-10%。
行业评级
- 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
- 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
- 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。
重要声明
- 本报告信息来源于合法合规渠道，分析基于分析师职业理解。
- 报告仅供参考，不构成投资建议。
- 报告版权为西南证券所有，未经书面许可不得翻版、复制和发布。
- 报告内容不得有悖原意的引用、删节和修改。
