20160808-东北证券-交通运输_关注物流国企改革进程和蓝筹股价值回归_17页_1mb

交运行业周报总结（2016-08-08）

核心内容概述

本报告围绕交通运输行业，重点关注物流、航空、铁路、港口、航运等子行业的发展趋势与投资机会，提出基于国企改革、价值回归、互联网+物流等主题的投资策略。报告强调物流行业的长期成长性，航空业的旺季及国际航线反转机会，以及铁路和港口的改革及转型升级。同时，推荐了一些重点公司，并对行业数据指标进行了跟踪分析。

主要观点

1. 行业整体策略

• 经济环境：国内经济处于“L”形寻底过程，交运行业呈现货运不振、客运旺盛、物流快递高景气的特点。
• 投资策略：交运行业策略为“量降质升，改革升级值时”，关注国企改革带来的投资机会，特别是物流和铁路行业。
• 重点方向：
  • 国企改革：物流和铁路改革是重点，尤其是物流央企和铁路市场化改革。
  • 价值回归：具有成长性、低估值、高股息的蓝筹股价值有望回归。
  • 互联网+：物流和供应链现代化变革是核心，关注“互联网+流通”及“流通4.0”带来的投资机会。
  • 传统资产类公司转型：关注公路和运输企业的多元化发展。

重点子行业分析

2.1 铁路

• 整体观点：铁路系统正处于改革窗口期，重点关注价改和资产证券化。
• 本周信息：
  • 郑徐客专完工，中西部与东部高铁互联。
  • 6月份铁路煤炭发运量下降12%，铁路货运收入受经济影响下滑。
  • 旅客发送量同比增长8.5%，动车组占比达51.4%。

2.2 物流

• 整体观点：物流行业景气指数持续回升，供应链整合和跨境电商是主要增长点。
• 本周信息：
  • 怡亚通设立供应链产业投资基金，规模达80亿元。
  • 快递行业二季度即时配送订单量接近传统物流市场的10%。
  • 鼎泰新材股东减持，艾迪西、大杨创世等公司受关注。

2.3 航运

• 整体观点：航运行业供需关系未改善，整合带来规模效益。
• 本周信息：
  • 集运市场运价回调，中国出口集装箱运价指数微跌。
  • 干散货市场低迷，运价指数延续下跌趋势。
  • 油轮市场运价继续下跌，但原油需求仍有一定支撑。

2.4 港口

• 整体观点：港口行业受“一带一路”和国企改革推动，功能升级和区域经济战略是关键。
• 本周信息：
  • 深赤湾A获中期票据注册，金额为8亿元。
  • 北部湾港7月货物吞吐量同比增长8.29%。
  • 日照港上半年营收减少，但铁矿石进口地位稳固。

2.5 航空

• 整体观点：航空出行需求旺盛，支线网络待完善。
• 本周信息：
  • 海南航空投资巴西蓝色航空，成为其最大股东。
  • 中国国航获准发行不超过120亿元公司债券。
  • 空客预测未来20年全球航空市场年均增速4.5%。

2.6 机场

• 整体观点：枢纽机场业务量上升，上海机场受益于自贸区和迪士尼效应。
• 本周信息：
  • 上海机场6月旅客吞吐量同比增长13.44%。
  • 深圳机场、白云机场等主要机场业务量增长。

2.7 公路

• 整体观点：公路行业多元化发展带来突破机会，板块维持中性评级。
• 本周信息：
  • 公路物流运价指数连续三周回落。
  • 山东高速、楚天高速等公司发布业绩数据，显示一定增长。

关键信息

重点推荐公司

防守推荐公司

• 广深铁路
• 深圳机场

估值与市场表现

重点公司估值数据

未来展望

• 物流：长期看好，短期关注供应链整合和跨境电商。
• 航空：短期基于防守，长期关注国际航线反转。
• 快递：关注估值40PE以下的买入机会。
• 铁路：改革进入关键阶段，资产证券化率低，投资机会大。
• 港口：关注区域经济战略及自贸区发展带来的机会。
• 航运：整合带来规模效益，关注中远、中海等公司的改革进展。

总结

本报告强调交运行业在国企改革、互联网+物流、价值回归等方面的机遇。重点推荐物流、航空、铁路、港口等子行业，并指出快递行业和跨境电商是重要增长点。同时，建议关注上海机场、广深铁路等具有防守反击特征的公司。整体策略为“量降质升，改革升级值时”，长期看好物流行业，短期关注航空和快递。