20250216-招商期货-集装箱和干散货航运市场周报_落地不及预期_预计盘面弱势整理_43页_2mb

报告摘要

（2025年2月17日-2025年2月23日）

数据来源：WIND、招商期货
- 现货运价：2月21日集运市场SCFI下跌931%，BDI上涨2386%。具体来看，希腊地中海航线下跌，美西、美东航线遭遇较大幅度降运（分别为-1797%和-1805%），集运市场仅欧洲线小幅反弹。对应的期价SCFI指数收于15900点左右。
- 欧线期货：截止本周末收盘，主要航线合约如EC2504报19916点，EC2506在23046点，EC2510报16501点等。预期未来可能震荡整理。
- 航运成本：本周期燃油成本偏弱震荡，最新WTI原油价格为7248美元/桶。燃油附加费（Bunker）有小幅下调。此外，欧线平均利润C1、C2、C3分别为-0.86%、-0.91%、-1.11%，均呈负增长态势。
- 航运需求：数据显示，全球PMI指数在全球范围内呈现分化，欧洲、美国、中国PMI均在50点以下或轻微波动。马士基宣布涨价但市场反应不及预期，而对中国货运需求仍显疲软，叠加中东地缘政治持续发酵。
- 航运供给：集装箱船队规模已增长至约2896万TEU，运力为6309艘，环比上涨11%。干散货船队规模为10.2亿DWT，运力环比增长0.29%，同比上涨29.7%。
- 交易策略：基于当前运价连跌，市场缺乏反弹力度，预计欧线期价将弱势整理，建议采取逢低做多4-6月合约进行反套操作。同时提醒关注中东局势发展。

数据来源：Wind、招商期货
- 欧洲航线C1、C2、C3的利润水平继续下滑。数据显示即期利润分别为$-$0.86%、$-$0.91%、$-$1.11%，说明货主利润空间进一步收窄。

数据来源：Wind、招商期货
- 新加坡市场380IFO价格为$49018美元/吨，VLSFO价格$5645美元/吨。当前VLSFO与IFO价差为$7432/吨，且上周数据显示，IFO380价格小幅上涨7%，VLSFO小幅下跌4%。整体来看，油价偏弱震荡为主。

数据来源：Wind、招商期货
- 美国：经济指标显示PMI指数有所回暖，消费信心略有回升，但新增失业金人数小幅增加（219万人），可能对需求端形成一定压力。
- 欧元区：制造业PMI初值和消费者信心指数处于低位，显示出区域经济疲软。中国制造业PMI已回暖至49.1。
- 12月越南出口同比继续下降，预期需求疲软可能持续。

数据来源：航务周刊、招商期货
- 集装箱运力方面，各航线如中国-欧洲、中国-美西、中国-日韩等投放运力同比显著增加，SCFI运力指数与实际运价同步高位运行。预计运力增长仍较强。

运价：BDI涨2386%
- 开年以来，干散货运价量跌价涨，特别是在铁矿石等大宗贸易量下降背景下，运价却显著上扬。
船舶供给：总量不断增加，增速降低
- 干散货船队规模自2023年以来增速保持在低位（低于35%），2024年1-11月运力环比增速为0.29%，结构调整和逐渐趋向温和扩张。
需求：粮食贸易量下降：全球主要国家7月粮食贸易进出口整体小幅下降，部分国家如乌克兰、澳大利亚、巴西等大豆出口量明显压力。
需求：铁矿石贸易量下滑：中国作为主要进口国，7月进口量同比跌减，尚需关注政策调控。