20240603-国投安信期货-铁合金周报_锰矿缺口仍在_仍需逐步验证_8页_2mb

锰矿缺口仍在，仍需逐步验证

核心内容总结

本报告主要分析了近期钢铁及铁合金市场的行情与基本面数据，重点围绕锰矿缺口、硅铁和硅锰的供需状况、价格走势及操作建议展开。

主要观点与关键信息

一、终端需求与钢铁市场

• 终端需求进入传统淡季：上周钢材现货价格下行，螺纹钢全国均价降至3927元/吨，热卷均价上行至3820元/吨。
• 库存变化：螺纹钢社会库存下降1.71%，热卷社库存抬升1.03%。
• 下游承接能力不足：吨钢利润欠佳，铁水逐步回落，负反馈预期升温。
• 经济复苏基础不稳：5月PMI不及预期，关注地产利好政策对需求的刺激效果，以及财政发力对基建的支撑力度。

二、钢铁供给情况

• 高炉开工率回升：高炉开工率81.65%，环比增加0.15%。
• 硅锰下游需求环比抬升：硅锰下游五大钢材周需求环比抬升0.98%。
• 硅锰供给过剩：周度日均产量28085吨，环比抬升4.04%，随着铁水高位回落，市场进入供应过剩状态。
• 锰矿价格波动：South32南非半碳酸矿7月报价环比上涨0.3至6.8美元/吨度，但市场对锰矿涨价后的增量分歧较大，需关注港口库存数据。

三、硅铁市场分析

• 价格冲高回落：硅铁价格在冲高后出现回落，市场情绪波动较大。
• 出口量维持高位：2024年4月硅铁出口4.18万吨，环比增加5.92%。日本5月制造业PMI回升至50.6，显示其制造业扩张。
• 供给端有所回升：5月第四周硅铁日均产量15278吨，环比增加1.7%，但库存去化幅度减小。
• 政策风险：市场预期降碳类文件将对硅铁供需产生较大影响，需关注文件落地后的具体影响。

四、市场操作建议

• 操作建议：以观望为主，或在支撑位附近轻仓试多。
• 风险提示：钢厂减产可能对市场造成影响。

期货行情概览

现货价格与涨跌情况

期现价差分析

• 螺纹钢：期现价差走势显示价格波动较大，需关注市场情绪变化。
• 硅锰：期现价差波动明显，市场情绪偏空。
• 硅铁：期现价差呈现上涨趋势，但需关注政策与供需变化。

基本面数据

需求端

• 五大钢材品种周度表观消费量：整体需求有所回落，需关注后续政策刺激效果。
• 钢材毛利：吨钢利润欠佳，显示下游需求疲软。
• 粗钢产量：中国粗钢产量月度数据波动，显示市场供需关系不稳定。
• 库存变化：五大品种总库存（社库+厂库）有所上升，市场压力加大。

硅锰供给

• 开工率：硅锰企业南北方开工率有所回升，但整体仍处于季节性调整期。
• 周度开工率：硅锰全国开工率季节性分析显示，市场处于调整阶段。
• 产量与需求：硅锰产量环比上升，但需求增长有限，供需关系偏弱。

硅铁供给

• 利润变化：硅铁利润有所改善，刺激产量回升。
• 产能利用率：硅铁平均产能利用率维持在较高水平。
• 产量与开工率：硅铁日均产量和开工率环比上升，显示供给端有所恢复。

市场情绪与操作评级

• 市场情绪：硅铁与硅锰市场情绪波动较大，需关注政策与供需变化。
• 操作评级：
  • 硅锰：白星（短期趋势均衡，操作性差）
  • 硅铁：白星（短期趋势均衡，操作性差）

结论

当前钢铁市场仍处于传统淡季，终端需求疲软，钢厂利润欠佳，铁水逐步回落，负反馈预期升温。硅铁与硅锰市场情绪波动较大，价格走势受供需变化及政策影响显著。锰矿缺口仍在，但需通过港口库存数据进一步验证。整体市场建议以观望为主，或在支撑位附近轻仓试多。