20260809-开源证券-安达科技-920809.BJ-北交所信息更新_磷酸铁锂价量齐升行业产量+62_归母净利润1.34亿元业绩反转确立_4页_726kb

安达科技2026年半年度总结

核心内容概述

安达科技（920809.BJ）在2026年半年度实现显著业绩反转，总营收同比增长119.01%至33.65亿元，归母净利润扭亏为盈，达到1.34亿元。公司预计2026年1-9月累计净利润将在1.7亿至2.2亿元之间。基于行业回暖和公司盈利能力修复，我们上调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.78亿元、4.65亿元和5.91亿元，对应EPS分别为0.46元、0.78元和0.99元，当前股价对应PE为17.2倍、10.3倍和8.1倍，维持“增持”评级。

主要观点

• 行业回暖带动业绩反转：2026年上半年，我国磷酸铁锂产量同比增长61.5%至272.89万吨，价格区间在4.5万元/吨至6.6万元/吨之间，整体呈现震荡上行趋势。
• 产品盈利能力显著提升：磷酸铁锂业务收入30.13亿元，同比增长110.78%，毛利率由负转正，上升12.11个百分点至12.76%。磷酸铁业务营收微增53.71%，毛利率上升9.74个百分点至10.05%。
• 研发投入持续：2026H1研发投入达12,508.97万元，占营收比重3.72%。公司已实现4代、4.5代磷酸铁锂批量生产，5代产品进入研发试验阶段。
• 财务指标改善：归母净利润从2024年的-680百万元大幅扭亏，2026年预计达278百万元，净利率由负转正，从-45.0%上升至3.5%。ROE也由负转正，从-37.7%上升至15.1%。
• 估值持续优化：公司PE从2024年的-7.0倍逐步上升至2026年的17.2倍，2028年预计降至8.1倍，显示市场对公司未来增长潜力的认可。

关键信息

营收与利润预测

毛利率与净利率趋势

资产负债与财务指标

估值与市场表现

• PE倍数：从2024年的-7.0倍逐步回升至2026年的17.2倍，预计2028年将降至8.1倍。
• 行业趋势：全球储能电池出货量在2026年上半年增长97.5%，国内厂家出货量增长95.4%，海外厂家增长188%。
• 行业景气度：磷酸铁锂行业整体回暖，价格和销量双升，推动公司盈利能力修复。

风险提示

• 结构性产能过剩：行业产能扩张可能带来竞争加剧。
• 原材料价格波动：硫磺等关键原料价格持续上涨，影响成本。
• 客户集中度高：客户集中可能导致经营风险。

结论

安达科技在2026年半年度实现业绩反转，主要得益于磷酸铁锂行业回暖、产品出货量增加及成本控制优化。公司未来三年的盈利预测上调，显示其在行业高景气周期中的增长潜力。尽管面临一定的行业风险，但公司技术升级和产能扩张为长期发展提供了支撑，维持“增持”评级。