20260809-华源证券-安达科技-920809.BJ-车储需求共振驱动业绩扭亏为盈_高端产品加速迭代增厚盈利弹性_4页_316kb

报告摘要

安达科技（920809.BJ）投资总结

核心内容

安达科技（920809.BJ）于2026年8月7日发布半年度报告，显示出公司业绩显著改善，实现扭亏为盈。2026年上半年，公司营业收入达到33.65亿元，同比增长119%，归母净利润为1.3388亿元，同比增长180%。公司预计2026年1-9月累计净利润区间为1.7亿元-2.2亿元。公司目前处于市场表现良好、业绩提升的阶段，投资评级为“增持”。

主要观点

业绩显著好转

公司实现营业收入33.65亿元，同比增长119%；
归母净利润为1.3388亿元，同比增长180%；
扣非归母净利润为1.0056亿元，同比增长159%；
毛利率和净利率分别为12.04%和3.98%，均有所提升；
业绩大幅好转，主要受益于新能源汽车动力电池和储能市场的强劲需求。

产品迭代与产能扩张

公司已实现4代、4.5代磷酸铁锂的批量生产，5代材料进入研发试验阶段；
拥有完整的磷酸铁锂生产流程，包括前驱体和正极材料；
45万吨/年磷酸铁锂前驱体项目稳步推进，提升市场竞争力；
产能方面，公司具备15万吨/年磷酸铁及15万吨/年磷酸铁锂的生产能力，多个在建项目将助力产能提升。

行业供需格局

新能源汽车和储能双轮驱动，行业高端部分供需偏紧；
4代磷酸铁锂议价能力增强，高压实材料溢价能力突出；
2026年上半年，我国新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比增长6.7%和7.3%；
国内动力电池累计装车量335.6GWh，同比增长12.0%，其中磷酸铁锂电池占比81.0%，同比增长11.5%；
储能市场持续上行，全球储能电池出货量达507.8GWh，同比增长97.5%。

关键信息

盈利预测与估值

年份	营业收入(百万元)	同比增长率(%)	归母净利润(百万元)	同比增长率(%)	每股收益(元/股)	P/E倍数
2026E	7,159	104.97%	254	198.81%	0.42	18.89
2027E	10,508	46.77%	401	58.15%	0.67	11.94
2028E	12,628	20.18%	501	24.73%	0.84	9.57

主要财务比率

指标	2025	2026E	2027E	2028E
毛利率(%)	1.75	12.06	11.72	11.04
净利率(%)	-7.35	3.54	3.82	3.96
ROE(%)	-16.41	14.36	19.59	21.31
P/E	-18.66	18.89	11.94	9.57
P/B	3.06	2.71	2.34	2.04
股息率(%)	0.00	1.06	2.51	4.18
EV/EBITDA	-330	9	7	5

风险提示

原材料价格波动风险；
重大客户依赖及被替代风险；
市场竞争加剧风险。

总结

安达科技受益于新能源汽车及储能市场的快速增长，业绩显著改善，扭亏为盈。公司产品结构不断优化，4代磷酸铁锂议价能力增强，同时推进产能扩张，提升市场竞争力。盈利预测显示公司未来三年业绩将持续增长，估值倍数逐步下降，体现市场对其未来发展的认可。风险方面需关注原材料价格波动、客户依赖及市场竞争加剧等因素。总体来看，公司具备良好的增长潜力，维持“增持”投资评级。

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