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纸浆早报总结（20210908）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的纸浆早报，分析了2021年9月8日纸浆市场的整体情况，包括进口量、价格走势、需求变化及影响因素，旨在为投资者提供操作建议和风险提示。

主要观点

• 市场趋势：纸浆价格在传统旺季来临前呈现区间震荡态势。
• 操作建议：建议投资者采取观望或短线操作策略。
• 供需关系：8月纸浆进口量环比上升，但受双减政策影响，部分文化纸企业减产，导致价格小幅下调；生活纸和包装白卡纸因中秋假期影响，出货加快，价格保持稳定。
• 需求变化：下游成品纸开工率整体有所提升，但生活用纸开工率略有下降。

关键信息

利多因素

• 港口库存下降：据Europulp数据显示，2021年7月份欧洲港口纸浆月末库存量环比下降3.69%，同比下降34.46%；上周中国主要港口（常熟、保定、高栏、天津和青岛）总库存为190.6万吨，环比减少7万吨。
• 外盘价格稳定：2021年9月Sodra针叶浆森林外盘价格为830美元/吨，与上期报价持平；CMPC位于巴西的Guaiba浆厂小鸟桉木浆9月外盘市场报价为650美元/吨。
• 开工率提升：上周主要成品纸开工率有所回升，其中瓦楞纸开工率环比提升1.14%，箱板纸开工率环比提升0.1%，双胶纸开工率60.72%，环比提升0.14%；铜版纸开工率62.88%，环比提升3.42%。

利空因素

• 进口量增长：8月纸浆进口量为250万吨，环比增加11.01%，同比减少3.44%。
• 家电产量下滑：2021年7月份四大家电产量总计4505.3万台，同比减少13.46%，环比减少9.35%，对瓦楞纸和箱板纸需求形成拖累。
• 库存小幅累库：上周下游成品纸库存整体小幅增加，其中生活用纸企业库存天数为19.98天，环比增加0.67%；铜版纸库存天数为26.18天，环比减少0.19%；双胶纸库存天数为22.08天，环比增加0.91%。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及价格走势。
• 国内疫情发展：疫情反复可能对下游需求造成不确定性。
• 原油价格波动：作为纸浆生产成本的重要组成部分，原油价格变化将间接影响纸浆成本。
• 下游纸企开工情况：开工率变化直接影响纸浆需求。
• 资金面情况：市场资金状况可能对纸浆期货价格产生影响。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
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