20230813-德邦证券-华锐精密-688059.SH-2023年中报业绩点评_华锐精密_Q2利润端降幅收窄_新产能释放值得期待_4页_687kb

华锐精密（688059.SH）2023年中报点评总结

核心业绩数据

• 2023上半年收入35.7亿元，同比增长2342%；净利润0.62亿元，同比下降2735%；扣非净利润0.59亿元，同比下降2986%。
• 单Q2收入20.7亿元，同比增长3353%；净利润0.38亿元，同比下降1710%，利润降幅环比收窄。

增长驱动与挑战

• 产能爬坡贡献增量：IPO募投项目结项，新增硬质合金刀片3000万片、金属陶瓷刀片500万片及整体刀具200万只产能，满产后贡献持续增长。
• 渠道优化：直销体系扩展与海外业务推进，2023H1参与多国金属加工展会，提升品牌国际影响力。
• 研发投入增加：研发费用率83.7%，同比提升209%，但毛利率和净利率同比分别下滑407pct和1220pct，成本压力显著。

财务预测与估值

以公司披露数据与德邦证券预测为准：

• 收入：2023-2025年预计800亿、1088亿、1325亿（YOY分别为330%/359%/218%）。
• 净利润：预计191亿、275亿、358亿（YOY分别为149%/442%/303%），估值PE从30.48x降至21.14x。
• 评级：维持“买入”建议，估值性价比较高。

风险提示

• 刀具产能爬坡不及预期、海外市场竞争加剧、定增项目执行风险等。