20240422-正信期货-棕榈油周报_阶段性库存紧张交易告一段落_内外棕榈油同步回落_21页_2mb

正信期货棕榈油周报20240422总结

主要观点

• 上周内外棕榈油高位回落，期内马棕库存继续下滑，4月产量有所下降。
• 美国大豆初期播种进度略低于预期，但压榨量创历史最高记录。
• 内外因素共同导致价格回落，棕榈91价差收窄，远月买船情况增加，操作建议部分仓位继续持有油脂空头仓位。

基本面分析

• 市场数据方面：
  • 马棕3月产量增长，出口亦增，库存下降，但4月前半月产量下滑。
  • 美国大豆播种率3%，其中22%区域受干旱影响，USDA干旱报告显示大豆种植区干旱率上升。
  • 印度3月棕榈油进口降至10个月低位，国内库存偏低。
• 进口与库存方面：
  • 中国3月进口大豆同比下降，进口食用棕榈油同比跌幅显著。
  • 当前进口利润亏损幅度缩小，远月买船增多，国内进口棕榈油库存偏低，继续去库。
  • 油厂开机率回升，但菜籽库存重新上升至较高水平。
• 价格与成交方面：
  • 豆油成交较好，棕榈油成交明显下降。
  • 现货价格继续回落，豆油较棕榈油持续替代。

操作建议

建议部分多头仓位适当控制风险，目前支撑仍不足，市场转向关注远端增产因素。买入远月套利机会或可考虑在库存低区间考虑短空多空对冲。